基本面驱动转强 生猪价格中枢上移

研报正文

一、农产品核心逻辑及观点

存栏：(123家样本企业)

样本企业4月生猪总存栏量3338.49头，环比增加0.1%，能繁母猪存栏量485.763万头，环比增加0.87%。

出栏：(123家样本企业)

商品猪4月出栏量857.65万头，环比增加1.2%，本周商品猪出栏体重122.79公斤/头，环比略降，供给边际增加。

屠宰：

本周样本屠宰企业开工率27.49%，环比减少0.48%，屠宰企业鲜销率89.88%，环比减少0.29%，屠宰企业库容率23.92%，环比减少0.04%，需求边际降低。

利润：

本周自繁自养利润191.45元/头，外购仔猪利润315.5元/头，养殖利润持续好转，目前猪粮比价6:36，屠宰利润-52.01元/头，屠宰利润亏损。

基差：

本周生猪主力合约基差-1665，基差较上周走强。

行业动态：农业部：4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%。

观点：

综上所述，基本面驱动转强，其他驱动因素方面目前能繁母猪存栏量仍高于农业农村部规定的3900万头的正常保有量，二、三季度产能或将继续去化，下半年出栏供应小幅减少;多视角考虑，我们预判后市猪价底部形成阶段，猪价价格中枢上移。

操作建议：逢低做多。

风险点：产业政策、疫情扰动等

二、市场价格及行业动态

2.1现货市场：本周国内生猪现货价格震荡上涨，截至5月24日，全国生猪均价16.56元/公斤，较上周上涨1.2元。

2.2期货市场：本周生猪期货小幅震荡，截至5月24日，主力合约2409报收18225元，较上周下跌30，基差走强。

2.3行业动态：农业部：4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%。

三、产业链核心数据跟踪