红枣 短期偏空思路对待

端午节备货小高峰后，红枣需求逐步转入淡季，尽管多空因素交织，但短期缺乏显著驱动支撑，期价或偏弱震荡。

5月红枣进入端午节备货期，中上旬下游成交整体向好，受需求端改善提振，主力2409合约在12500～13100元/吨区间震荡偏强运行，但在13000元/吨一线承压，市场看涨信心有所动摇。

5月中下旬，经过前三周的持续去库，市场部分客商反馈端午节备货高峰已过，市场拿货积极性有所降低。5月21日，主力合约期价大幅下跌。随后红枣期货与现货步入负反馈循环，整体维持持续下跌态势。5月23日，主力合约期价最低跌至11665元/吨。5月24日和27日，主力合约期价在12000元/吨附近维持弱势震荡，基差整体由弱走强，由Contango转变为Back结构。

参照同为减产的2021/2022产销季，本年度端午节备货结束时间及期货价格回落时间有所提前，且端午备货提振效应消化过后，期价下调幅度较大。受红枣自身季节性消费特征影响，待端午节备货结束，市场将进入漫长的消费淡季。

当前新季枣树长势及开花量正常，前期低温对产能造成的影响有限。5月26日，主产区部分地区（新疆阿克苏、阿拉尔）出现大风、暴雨、冰雹等天气，或造成部分枣花凋落，但枣树的无限花序特性使其在20℃以上宜生长环境中能够持续开花，因此，前期不利天气对产量的影响有待6月底至7月初验证。

综合来看，端午节备货提振效果有限，市场已转入偏弱格局。端午节过后，现货市场步入漫长的消费淡季，需求端向上驱动不足。近期主产区不利天气对新季产量的影响或受制于其自身特性而作用有限，后续需持续关注产区天气变化。

展望后市，近期多空因素交织，在产区影响尚不明朗的背景下，市场或主要交易需求季节性走弱逻辑，短期中性偏空思路对待，中长期关注主产区坐果情况。（作者单位：宝城期货）