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研报正文
【PVC(6503, -49.00, -0.75%)】
【盘面动态】:价格继续领涨夜盘
【现货反馈】:上周五大涨后基差再度明显走弱,基差走弱至-400以下,无风险窗口扩大,成交低迷。
【库存】:本周华东华南社库表现都不太好,整体维持持平略累,去化艰难,本周上游厂库再次去库,且幅度尚可,预售提升。
【南华观点】:昨夜PVC涨幅较大,盘面再创24年新高,走势与现货反馈冰火两重天,属于典型的5月预期行情。目前多头的牌面一则主要是近期强势的政策预期,带动竣工端品种强力拉涨,第二则是近端外围价格偏强,台塑在价格提涨的情况下销售一空,日韩货源也比较紧张给了市场比较强的后市出口预期,且近端确实有一定幅度的涨价和放量。第三也是一些小作文的扰动,比如昨夜圈内广泛流传的某下游采购计划,其实每年都有,并无大碍,目前虽然基本面有少量换成好转的因素,但明显不足以扭转存量矛盾,行情现实和盘面割裂,博弈程度极高,且由于库容紧张,期现回归有阻碍,另外值得注意的是场内深虚看涨期权规模很大,理智地说目前的行情跟基本面关系已经不大了,观望为上。
【橡胶(15115, 85.00, 0.57%)】
【盘面动态】上一交易日主力RU2409合约收盘14865(30),9-1价差走扩-1155(-30)。主力NR2407合约收盘12460(75),NR2407-RU2409价差走缩-2405(45)。
主力BR2407合约收盘13570(-100),06-07月差c结构略缩-270(5),07-08月差转c结构走扩-50(-30)。
【现货反馈】供给端:海南产区降雨天气增多,原料上量受阻。上一交易日日国内产区海南原料胶水制浓乳15.1(0),制全乳13(0);云南原料胶水制浓乳13.7(0),制全乳13.6(0.1)。昨日泰国原料胶水价格79(0.5),杯胶价格59.15(0.85),杯水价差19.85(-0.35)。需求端:本周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.09%,环比+0.90个百分点,同比+2.78个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为66.20%,环比+0.92个百分点,同比-0.48个百分点。
【库存情况】2024年5月19日,中国天然橡胶社会库存132.9万吨,较上期下降2.6万吨,降幅1.91%。中国深色胶社会总库存为79.4万吨,较上期下降2.4%。其中青岛现货库存下降3.25%;云南下降5.7%;越南10#下降32%;NR库存增6.9%。中国浅色胶社会总库存为53.5万吨,较上期下降1.18%。其中老全乳胶环比下降0.77%,3L环比下降8%,RU库存小计增0.38%。
【南华观点】A股走跌,上证指数收盘3116点。文华商品指数日盘减仓下行,夜盘高开低走,铜继续走低,市场修正情绪。橡胶系日盘减仓高开低走,夜盘均增仓上行。20号胶再度领涨商品,近远月差走缩,本周20号胶仓单总共减少8000多吨,大于本月仓单注销数量,后续6、7月份仓单注销压力较小,叠加近月现货紧缺,NR明显走强,RU-NR价差继续走缩。橡胶目前基本面处于强现实弱预期阶段,现货端偏紧,昨日延续盘面上涨基差走缩趋势。目前国内外产区延续降水影响割胶工作,泰国东北部缓慢上量,南部降水增加目前产胶量较少,越南本周开割上量速度较快;国内下游轮胎终端走货不畅,全钢继续累库控产;国内青岛去库速度仍较快,基本面关注后续海外产区上量情况以及国内去库速度,盘面关注宏观情绪。合成胶相对橡胶走弱,昨日原料丁二烯价格价格继续走跌,港口丁二烯库存环比上周下降10%左右,处于近5年同期低位,北方丁二烯货源持续外销,下游接货有限,顺丁较弱,丁苯相对较好,合成胶加工利润再度转负,存在成本支撑,预计合成胶盘面震荡,注意宏观情绪。
策略:单边建议暂时观望,套利建议空RU多NR。