油脂：外盘天气交易结束后短期油脂恐迎来回调

研报正文

CBOT豆类小幅反弹，近期呈现区间震荡调整的态势。受此影响，DCE豆油(7978, -48.00, -0.60%)在8000元上方运行，空间不大。

截至收盘，主力9月合约报8042元，较昨日收盘价上涨32元。现货多小涨20元左右，基差报价以稳为主，局部地区小幅下跌。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8180元/吨，较前日上涨30元/吨，江苏地区工厂豆油4月现货基差最低报2405+140。广东广州港地区24度棕榈(7574, -36.00, -0.47%)油现货价格8010元/吨，较昨日上涨30元/吨，广东地区工厂4月基差最低报2409+350。

【基本面消息】

南马来西亚棕榈油公会(SPP(7762, 22.00, 0.28%)OMMA)的数据显示，2024年5月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长26%。其中鲜果串单产环比增长27.1%，出油率(OER)减少0.16%。

马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加26%，其中鲜果串(FFB)单产环比增加27.1%，出油率(OER)环比下降0.16%。

船运调查机构表示，5月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比降低8%到13%。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货昨日休市，但从基本面来看，东南亚棕榈油的基本面已经转差，体现为产量增加，出口减少，这将导致5月末马来西亚棕油库存增加的概率增大。BMD棕油短线有望继续下跌。国内方面，连棕油期货低开高走，目前为三大油中最弱的油脂。市场反馈国内需求并没有非常乐观，除华南港口外，其余地区均为刚需，市场调降棕榈油基差报价，随着未来供应增加，基差报价有望进一步下跌。

豆油方面，CBOT大豆(4687, 9.00, 0.19%)期货反弹，USDA月报将旧作南美大豆的产量下调了100万吨，现在巴西洪涝造成的损失仍未明确，不排除继续下调巴西大豆产量的可能。另外，阿根廷大豆收割拖延以及该国农户认为价格过低，惜售心理强烈，短线也在支撑美豆期货市场。但大豆供应充足的格局尚未打破，CBOT大豆涨幅有限。

国内方面，天气转热，夏季油脂需求有限，6月后的棕榈油有大量的到港，菜籽(5894, -14.00, -0.24%)供应同样不缺，油脂供应整体宽松，随着外盘天气炒作的利多逐步消退，豆油或将重新下行。

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