生猪盘面存较强上涨预期 玉米延续偏强震荡

研报正文

【生猪】

市场热点及投资逻辑：

行情：2024年第20周，生猪期货主力合约LH2409周内偏强运行，截至周五收盘18255元/吨，周涨幅1.02%。现货端，全国生猪出栏周度均价15.23元/公斤，周环比上涨0.32元/公斤，周环比涨幅2.16%，同比上涨7.77%。基差（河南）：5月17日，-2765元/吨。

基本面：供给方面，从猪料销量环比来看，整体存栏猪源有下降趋势。下旬集团场出栏仍有一定出栏压力，但二次育肥持续入场，截留部分猪源，整体供应压力不大。需求方面，传统淡季，终端消费整体表现低迷，随气温继续升高，不利于南方中大猪消费，猪肉消费难有增量。预计下旬需求端整体向好程度或仍显一般。且冻品库存自年初一直缓慢去库，由于去库压力较大，屠企并无去年同期积极入库动作。

结论：整体来看，市场二育情绪上升，周末现货超预期拉涨，盘面存较强上涨预期，07、09合约可多单持有。重点关注二次育肥持续入场情况。

策略建议：

偏多

【玉米(2454, -1.00, -0.04%)】

市场热点及投资逻辑：

行情：2024年第20周，玉米期货主力合约C2407，周内窄幅震荡，截至周五收盘2459元/吨，周涨幅0.24%。

现货端：全国玉米周度均价为2357元/吨，周环比上涨16元/吨，同比下跌12.56%。基差：5月17日，-91元/吨。

基本面：供给方面，截至5月17日，全国售粮进度94%，东北地区售粮进度95%，华北地区售粮进度90%。产区基层粮源基本转移至贸易环节，且多地春耕春播，贸易商看涨情绪偏强，出货意愿下降。需求方面，下游饲料企业依旧采购谨慎，做多库存意愿不强，库存可用天数维持30天左右；由于市场看涨心态增强，深加工企业虽提价促收，但贸易商出货意愿不高，深加工企业库存快速回落。

结论：整体来看，贸易商逐渐成为市场主要供应方，随市场消耗，后期供应整体呈下降趋势，但饲料需求依旧不旺，抑制价格波动幅度，预计盘面延续偏强震荡，07合约多单持有。

策略建议：

偏多