碳酸锂 驱动因素中性偏弱

截至5月20日，上海有色金属网（SMM）电池级碳酸锂现货均价为10.7万元/吨，较上周下跌3.69%；工业级碳酸锂均价为10.25万元/吨，较上周下跌5.66% ；电碳和工碳价差为4500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价为9.825万元/吨，较上周下跌1.8% ；工业级氢氧化锂均价为9.05万元/吨，较上周下跌1.95% 。锂盐现货报价整体有所回落，上游随市场情绪小幅下调报价，目前碳酸锂交投整体平稳，电碳工碳价差有所扩大，但仍然处在历史低位。

流通量预计增加

供给端预计持续改善，开工率逐步上行。根据SMM消息，5月碳酸锂月度产量预计为60688吨，较上月增加7795吨，同比增长82%；其中，电池级碳酸锂产量为40600吨，较上月增加4114吨，同比增加96.6%；工业级碳酸锂产量为20088吨，较上月增加3681吨，同比增加56.7%。截至5月16日，SMM碳酸锂周度产量为14224吨，周度环比增加528吨，周度产量仍在增加。

产能和开工情况方面，近期上游开工率将明显回升，上游开工水平逐渐回到均值附近，5月预计将继续改善。根据SMM数据，5月碳酸锂月度产能预计在9.05万吨，较上月继续提升；氢氧化锂产能为5.46万吨，较上月提升。碳酸锂5月月度开工率预计在59%，较上月上升6个百分点，氢氧化锂开工率降至57%。库存方面，总量维持相对高位，近期下游备采和补库意愿一般。从数据上看，周度库存总量仍在增加，上周下游和其他环节库存数据企稳回落为主，上游继续累库。

终端数据低于预期

需求端预期偏中性，目前大厂仍以长协为主刚性采买，材料厂接受度有所改善，但需求仍需观察5月后的持续性。根据SMM数据，5月碳酸锂月度需求量预计在70838吨，较上月增加3901吨，环比增加5.83%。三元排产5月环比预计减量，中高镍预计减量更大。终端销量季节性下滑，电池厂考虑自身电芯库存和材料库存情况对5月订单排产存在一定的调整，三元材料排产联动走弱。5月三元材料产量预计在58702吨，较上月减少6538吨，同比增加7.37%。

新能源终端数据低于前期市场预期。4月各企业为了季度末冲刺均在月初定下了较高的销量目标，地方政府也陆续出台刺激性政策以期拉动车市复苏，未能逆转4月季节性销量下滑，终端实际改善情况还需观察四五月份的持续性。

近期，碳酸整体震荡走弱，现货报价下调，交投偏稳。上周美国政府对新能源产品加征关税落地，对市场有一定的情绪影响。基本面方面，上游开工率维持上行，5月进口原料到港量将陆续增加。目前整体驱动中性偏弱，短期碳酸锂或仍以区间震荡运行为主。（作者单位：广发期货）