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续涨动力不足 价格维持区间震荡

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分析人士:渐入累库周期

2024-05-10 11:14:48    期货日报    郑泉
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“五一”假期后,甲醇市场呈现出阶段性的供需错配,甲醇价格延续高位震荡。然而,从时间节点来看,甲醇市场渐入累库周期,供需面后期的变化也在一定程度上引发了市场担忧。

期货日报记者了解到,节后国内部分甲醇装置兑现检修,包括荣信、久泰等,致使国内主产区供应资源出现阶段性紧缩。而进口方面,受北美和东南亚多套大型装置相继停车影响,非伊货源紧张也使得进口速度减缓,提振了甲醇市场情绪。

“正是因为甲醇价格维持坚挺,煤制甲醇企业利润表现较为可观,这在一定程度上限制了甲醇生产企业的春检积极性。”广发期货分析师王慧娟称。

据了解,受煤制甲醇高利润影响,企业整体开工意愿强烈。一季度,我国甲醇行业呈现高开工、高产量且产能继续增加的格局。4月以来,受春季检修以及部分焦化企业亏损减产的影响,甲醇开工率有所下降,但幅度相对有限。

对此,业内人士表示,今年2—4月国内甲醇企业生产装置检修规模要低于2019—2023年同期水平。值得注意的是,在甲醇价格维持坚挺的同时,下游产业链对高价甲醇的抵触情绪有所显现。

据王慧娟介绍,甲醇下游对高价抵触情绪较浓,尤其是MTO工厂长期的低利润致使其停产检修的可能性增加。山东和华东地区MTO装置仍有检修计划,传统下游需求整体维持稳定,甲醇需求有一定减量预期。

从季节性规律来看,随着后期甲醇春检进入尾声,年初至今的港口、内陆甲醇去库周期结束,5月初—8月底,国内港口、内陆甲醇均将转入累库周期。

“就库存表现来看,港口库存和企业库存都已呈现出小幅回升。其中港口库存64.23万吨,环比增加1.5万吨,同比下降12.8万吨。内地甲醇企业库存39万吨,环比增加4.3万吨,同比增加2.8万吨,社会库存处于历史同期低位。”格林大华期货化工组负责人吴志桥称,上周,海外甲醇装置特别是伊朗甲醇装置临时停车,非伊装置降负或延迟停车,5月进口到港量增加或有限。

“预计4—5月单月甲醇进口110万吨以上,其中,伊朗甲醇进口70万吨,非伊甲醇进口40万吨左右。”中信建投期货能源化工分析师刘书源说。

在吴志桥看来,市场对甲醇累库的担忧主要体现在前期海外甲醇装置陆续恢复后,进口到港量大幅增加,叠加港口烯烃外采装置持续严重亏损,可能导致下游负反馈发生。

“随着原油价格下挫,外采乙烯单体经济性增强,MTO负反馈程度加深。预计后续3套MTO装置都有检修预期。传统下游方面,甲醛销地开工因经济性有一定走弱。”刘书源称。

“内地甲醇企业开工虽然维持高位,但下游补库和煤价偏强背景下,价格下跌空间也不大,且内地和港口价差扩大后也将限制内地货源补充港口紧张状况。”吴志桥表示,从目前海外市场情况来看,近期海外甲醇装置故障较多,且进口甲醇价格持续上涨后,进口利润出现倒挂,短期甲醇大幅累库难以出现。

对此,王慧娟也认为,MTO装置检修预期和进口回归预期均对甲醇价格构成一定压力,但港口库存偏低、国内装置检修对价格存在一定支撑。“后期甲醇进口放量、内地装置重启以及下游MTO负反馈兑现,届时供需矛盾凸显、甲醇累库进度加快,甲醇价格支撑也将逐渐下行。”她称。

“短期来看,甲醇市场情绪中性偏乐观,下游开工和利润较为正常,市场需警惕价格大幅上涨后烯烃装置负反馈发生。”吴志桥认为,市场后续重点关注原料端煤炭价格、进口船期变化以及内地和港口烯烃开停车状态。


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