氧化铝畏高情绪显露 云南全面放开用电负荷管理

研报正文

【氧化铝】

期货端，5月7日，氧化铝2406高开低走，报收于3774(-84)元/吨，较前一交易日跌2.18%，成交量15.7万手(+54624手)，持仓量54385手(-7007)。

现货端，5月7日，氧化铝现货价格继续上涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3530元/吨、3540元/吨、3560元/吨、3620元/吨、3560元/吨、3910元/吨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆价格上涨60元/吨、70元/吨、75元/吨、50元/吨、50元/吨、75元/吨。

北方矿产开采有所改善，进口矿比例上升，氧化铝厂开工率提升，复产节奏不畅，云南完全放开电力负荷管控，氧化铝运输亦较紧张，持货商挺价，现货价格上扬。

重要数据：Wind数据，4月25日，氧化铝港口库存22.3万吨，较4月18日升0.6万吨。

观点逻辑：云南全面放开用电负荷管理，当地铝厂后续或进一步复产，预计云南5月继续复产30万吨/年，6月继续复产，另内蒙某铝厂有新产能投产，对于氧化铝需求有提振;晋豫地区铝土矿复产缓慢，矿源偏紧问题持续;利润推动下，部分企业加大进口矿和低品位矿使用比例，亦导致部分产品质量不稳定，加之去往西北汽运偏紧，现货流通紧张，成交价格不断上涨，短期氧化铝偏紧局面或仍持续，长期看，随着铝土矿进口稳定向好和生产稳定性提高，氧化铝错配问题或逐步缓解，目前畏高情绪已有显露，盘面多头亦有部分止盈，建议暂观望。

【铝】

期货端，5月7日，沪铝(20595, 85.00, 0.41%)2406低开震荡周跌，报收于20635(-110)元/吨，较前一交易日跌0.53%，成交量15万手(+25785手)，持仓量20.9万手(-11963)。

现货端，5月7日，佛山均价20570(+110)元/吨，成交尚可;华东均价20560(+10)元/吨，逢高出货，成交有限;中原均价20450(0)元/吨，长单为主，刚需采购，贴水-110元/吨至-130元/吨，贴水加深。铝棒加工费盘整，部分地区下挫，成交清淡。

重要数据：1、Wind数据，5月6日，铝锭社会库存79.6万吨，较4月29日增0.7万吨。2、Wind数据，5月6日，铝棒社库22.09万吨，较4月29日升1.13万吨。

观点逻辑：欧美经济数据偏弱，人民币近期升值较多;云南全面放开用电负荷管理，5月云南或进一步复产30万吨/年，6月份预计继续复产，另内蒙某企业有新投产能;下游需求由传统旺季向淡季过渡，关注加工企业后续订单情况;节假期间铝锭铝棒库存有所上升，铝水比例高位，铸锭量较低，铝锭库存处于低位，但绝对低位不再，而铝棒库存处于同期高位;总体供应逐步增加，需求对高价铝负反馈较明显，且逐步进入传统淡季，若需求无明显提升，铝价上行空间或受抑制，有库存者逢高适当卖出套保，投机暂观望。