甲醇产业博弈明显加剧 尿素价格保持震荡运行

研报正文

【甲醇(2560, -5.00, -0.19%)】

【盘面动态】

周二甲醇09收于2566

【现货反馈】

周二远期部分单边出货，套利买盘为主，基差05+92

【库存】

上周甲醇港口库存如期去库，周期性外轮到港偏少，部分西南船货集中抵港，另有在卸船货已全量计入在内。江苏主流库区提货正常，南京有终端停车已于上周末重启，浙江外轮抵港不足消耗因此去库。上周华南港口库存继续去库。广东地区内贸船只抵港环比减量，主流库区提货量平稳，从而表现去库；福建地区暂无船只抵港，下游刚需消耗下，库存呈现去库。

【南华观点】

上周甲醇产业博弈明显加剧，上半周南京计划检修时间延长，同时兴兴外售甲醇，同时宣布5月后MTO停车以对抗高价甲醇，同时境外装置同样不太消停，伊朗部分装置停车或降负荷，非伊端也不太稳定，那么后续港口进口不及预期的问题，目前看5-6月大概率通过MTO对抵的方式解决。

但是甲醇内地的强势仍将继续持续，我们早期就在年报中反复强调今年的内地需求很强，1季度的总体表需增速非常高，而年度新增供应很低，因此这种紧缺并不是由于近端检修量提升导致的阶段性现象，而是大概率会全年维持，周末鲁北报价仍在快速上涨，产业反馈上很紧张，因此在定性上，虽然目前MTO对当下价格有了比较强的抵触情绪，但是从长周期供需的角度，仍然给不出很大的下跌空间，未来甲醇仍然会持续的反复挤压MTO工厂的利润，整体逢低买仍然是更合适的选择，后续关注一些内地情绪回落或者兴兴停车落地等导致盘面价格回调的买入机会。

【尿素】

【盘面动态】

周二尿素09收盘2126

【现货反馈】

周二国内尿素行情继续显著上涨，涨幅10-50元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考2170-2240元/吨。

【库存】

截至2024年4月24日，中国尿素企业库存量52.36万吨，环比-1.69万吨，中国主要港口尿素库存统计19.9万吨，环比-0.3万吨。

【南华观点】

从供应面来看，下周国内尿素日产预期在18.3-18.9万吨附近，日产较上周提升。

从需求面来看，工业复合肥生产高峰期，开工率维持高位，刚需推进支撑尿素企业出货。农业则主要为备肥阶段，备肥进度缓慢。本周国内尿素供应已然回升至高位。但五一假期后，河南等局部尿素工厂已确认检修计划，装置检修区域均处于国内复合肥主产销区。

近阶段下游复合肥高氮肥生产已进入高峰期，对国内尿素行情形成较强支撑。上游尿素工厂待发再次得以补充。

五一假期上游挺价上涨意愿强烈，预计国内尿素价格保持震荡运行。