交投活跃度小幅降温

5月7日，A股窄幅震荡，上证指数收涨0.22%、创业板指微跌0.14%、科创板指收跌1.01%。个股涨多跌少，沪深两市成交0.97万亿元。当日，期权市场交投活跃度小幅降温。沪深两市及中金所期权总成交344.93万张，较前一交易日的565.67万张减少39.02%；总持仓777.29万张，较前一交易日的720.68万张增加7.86%。

上证50ETF期权成交量回落4.12%，而持仓量回升8.46%。5月7日，上证50ETF期权成交75.65万张，较前一交易日的126.33万张减少50.68万张；持仓163.79万张，较前一交易日的151.01万张增加12.78万张。从5月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持7.42万张，其中认购增持2.70万张、认沽增持4.72万张。认购、认沽在虚值部位均有增持，且认沽增持力度更大，预计短期市场震荡上行为主。

同样，沪深300期权成交量回落，而持仓量回升。深交所沪深300ETF期权成交量下降48.28%，上交所沪深300ETF期权成交量下降42.62%，中金所沪深300股指期权成交量下降38.94%。与此同时，深交所沪深300ETF期权持仓量增加10.71%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加8.24%，中金所沪深300股指期权持仓量增加1.14%。从交投最为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，5月合约总计增持4.92万张，其中认购增持1.59万张、认沽增持3.33万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，且认沽增持力度更大，预计短期市场偏多震荡。

科创50ETF期权成交量减少26.11万张，而持仓量增加10.41万张。从交投最为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，5月合约总计增持3.05万张，其中认购增持2.46万张、认沽增持0.59万张。认购、认沽均增持，且认购在虚值部位的增持更为显著、认沽在浅虚值部位的增持不足，预计短期市场上行阻力增大。

隐含波动率方面，当日市场窄幅波动，隐含波动率走低。截至5月7日，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为13.48%，低于前一交易日的16.99%。而历史波动率近一周基本持平，上证50ETF30日历史波动率为10.91%，沪深300指数30日历史波动率为13.56%。

整体来看，大盘指数相关期权认购、认沽均增持，且认沽在浅虚值部位增持力度更大，预计市场延续震荡上行格局，交易者可持续持有上证50ETF期权牛市价差多头组合。（作者单位：中信建投期货）