棕榈油上行动力不足 豆油存在上涨潜力

研报正文

内容提要

现货方面，截至 4 月 30 日，张家港棕榈(7560, 164.00, 2.22%)油现货价为 7960 元/吨(40)，广东棕榈油现货价为 7910 元/吨(40)，张家港豆油(7810, 116.00, 1.51%)现货价为 7950 元/吨(100)，广州豆油现货价为 8070 元/吨(100)。

棕榈油方面，外盘豆价对盘面影响有限，棕榈油延续震荡运行。产地方面，4 月产量逐渐恢复，但是海外出口重新走弱，出口与国内消费对棕榈油支撑有限，增产季背景下产地预计持续累库。

国内进口利润回正，远月买船逐渐回升，但是棕榈油需求仍然偏弱，成交量持续位于低位水平。虽然近期大豆(4714, 35.00, 0.75%)对棕榈油存在扰动，但是棕榈油基本面偏弱逻辑不变。目前棕榈油盘面价格重新回落，供应趋松背景下棕榈油上行动力不足。

豆油方面，外盘大豆持续走高，豆油价格同样有所上行，但是国内豆油供应相对充裕，基本面尚未发生明显变化。随着大豆陆续通关，豆油产量、库存预计回升，供应约束整体小于棕榈油，但是在大豆旧作收紧以及天气炒作预期下，豆油存在上涨潜力，未来走势预计强于棕榈油。

风险因素

棕榈油产量修复不及预期;海外棕榈油需求回升;

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况