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技术解盘20240506

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甲醇底部存在支撑

2024-05-06 09:16:25    期货日报    郑淅予
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一方面,随着国内春检的开启,开工率略微下滑,但仍高于去年同期开工水平,提供稳定需求;另一方面,内地库存再次下降,较月内高点降幅达16%,现货价格出现大幅上涨。

4月甲醇主力合约2409整体呈“Z”字形走势,月初延续弱势僵持走势,中旬超预期反弹。一方面是由于春检开启,国内外装置停车检修计划增多,供应存持续紧缩预期;另一方面是受中东地缘政治不确定因素影响,主力合约2409一度冲高至2620元/吨,随后再次震荡回落。“五一”节前甲醇市场备货已基本完成,节后行情将如何演绎呢?

产销区套利窗口缩窄

随着国内春检的开启,开工率略微下滑,但仍高于去年同期开工水平,预计国内供应持续偏高。截至4月底,国内甲醇整体装置开工负荷为68.59%,较3月下降约3.73个百分点,较去年同期仍高出3.29个百分点。由于去年四季度部分甲醇装置已进行检修,且目前煤制甲醇现金流扭亏为盈,煤制产能进入检修意愿不强,今年春检规模或不及历年同期。库存方面,内地再次下降,较月内高点降幅达16%,处于历史低位水平,使得内地现货价格大幅上涨,产销区套利窗口缩窄。

今年国外装置重启恢复晚于预期,进口船货实际卸货时间推迟,一季度甲醇进口量出现下降。随着3月中下旬伊朗、沙特、美国甲醇等装置重启恢复,全球甲醇装置运行负荷走高,装港排货速度提升,且伊朗长约谈判基本达成,后续进口或逐步恢复。预计4月中国甲醇进口量在100万吨左右,5月进口量将恢复至110万吨以上。不过,二季度国外甲醇装置检修依然较多,东南亚、特立尼达、欧美等地预估有622万吨甲醇装置停车检修,实际到港量仍需观察。

4月底进口到港船货实际卸货少于预期,且刚需提货稳定,国内沿海可流通货源持续偏紧。截至4月底,沿海甲醇库存在63.2万吨,相比3月底涨幅11.7%,不过较去年同期仍下降7.6%,沿海地区甲醇可流通货源仅有21.7万吨左右。预计4月底至5月上旬中国进口船货到港量为71万吨,近期改港船货频发,关注沿海外采甲醇制烯烃运行情况。

需求存缩减预期

截至4月底,甲醇整体下游加权开工率约为75.34%,较3月底上涨约2.66个百分点;传统下游加权开工率约54.17%,较3月底小幅下降0.43个百分点。外采甲醇的MTO装置产能平均负荷为84.04%,较3月底上涨约16.69个百分点。

目前甲醇制烯烃开工较好,外采甲醇制烯烃装置中,宁波富德、浙江兴兴、诚志股份二期、斯尔邦装置均稳定运行,仅有常州富德仍在检修中。接下来南京诚志一期装置计划于5月中旬停车检修,浙江兴兴后期也有检修计划,需求有缩减预期。

传统下游开工虽然略有下降,但仍处于往年同期最高水平,提供稳定需求。4月甲醛行业样本开工负荷为30.39%,山东德巨宜诚装置重启,较3月底变化不大。冰醋酸开工负荷约89.03%,江苏索普、天津渤化永利及塞拉尼斯装置相继恢复正常运行,醋酸月内开工负荷有所提升,不过仍低于3月底开工水平。MTBE样本企业装置平均开工负荷为62.06%,山东鲁深发化工和玉皇化工前期检修的MTBE装置相继恢复正常生产,平均开工负荷较3月底大幅提升。随着五六月进入梅雨季节,甲醛等传统下游开工有缩减预期。

综合来看,甲醇处于强现实和弱预期态势之中,中长期关注供需错配带来的机会。虽然目前甲醇期现价格重心有所下移,但在当前沿海和内地库存均处于低位的背景下,后市下行空间将有限。

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