短期弱势震荡

上周，易盛农期综指冲高回落，截至上周五，易盛农期综指报收于1234.08点，周涨幅为0.16%。

棉花方面，上周棉价持续偏弱下行。一方面，内外价差顺挂背景下，外棉进口预期增加，国内供应压力担忧加强。考虑到配额体量以及国储购置部分，进口增量对当下现货市场的实际压力仍需观察，后续关注2024年滑准税配额是否发放；另一方面，近期坯布库存维稳，需求后劲略显不足。短期关注内外棉花价差以及需求变化，郑棉或以震荡运行为主。

白糖方面，目前原糖价格已经跌破印度出口平价，如果印度出口政策没有提振作用，原糖价格可能进一步下滑。国内现货坚挺，支撑近月合约价格。广西收榨后，国内价格暂时缺乏驱动因素，观察5月消费是否有所提振。中短期内，关注郑糖区间下沿支撑的有效性，郑糖长期维持偏空观点。

菜粕方面，短期 CBOT大豆在成本线附近止跌回升，国内菜粕跟随豆粕盘面震荡为主。由于美豆出口弱势、美豆新作播种天气良好，近期国际大豆供给压力持续。CBOT大豆盘面下有成本支撑、上有供给压力。因此，国内豆粕及菜粕期价下跌存在阻力，上涨仍需等待新的驱动因素。从基本面看，8月之前国内菜籽预估买船充足，颗粒粕中期进口量预估正常在20万吨左右。虽然油厂菜粕库存不高，但进口颗粒粕库存正常，国内菜粕中期供给无忧。国内水产养殖需求陆续启动，五一过后水产投苗力度预计明显加大。随着水产养殖旺季的到来，菜粕需求有望明显好转。中短期内，预计菜粕震荡偏强运行。

菜油方面，短期国内菜油期价冲高回落。因欧洲菜籽产区遭遇低温天气，周初盘面交易欧洲菜籽新作减产预期。但中国几乎不进口欧洲菜籽，少量进口欧洲菜油。欧洲菜籽新作同比减产预期对国内菜籽、菜油中期供需不会有直接影响。虽然会影响全球菜籽2024/2025新作供给预期，但2024/2025年度加拿大菜籽及澳洲菜籽尚未播种，全球油菜籽供给暂不清晰。因此，国内菜油当前及中期供需预计宽松，短期情绪性冲高后谨防菜油期价回落。中短期看，国际棕榈油产地积极降价销售且将进入季节性累库周期，棕榈油或仍有下行驱动，加上国内菜油中期供需宽松格局持续，预计菜油存在进一步的走弱空间。

花生方面，国内食品米需求较弱，当前主要需求方是油厂。近期，受益海、中粮油厂等主力油厂花生收购价格下跌、鲁花部分工厂严控收购质量指标等利空消息影响，花生期价再度下跌。虽然农户未见明显出货，贸易购销低迷，但国内基层还有余粮。随着气温的升高，花生米储存难度将增，预计基层仍有一定的出货压力，加上国内新作面积预期增加，中期花生维持偏空走势。

综上所述，短期棉花、菜粕、白糖期价预计震荡运行，花生及菜油仍有走弱可能，预计易盛农期综指持续偏弱震荡。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865）