抄底、摸顶如何具备可操作性

公元前684年，即位不久的齐桓公为报干时之战（鲁庄公讨伐齐国的战争）之仇，不听国相管仲“内修政治、外结与国、待机而动”的建议，发兵攻鲁，企图一举征服鲁国，向外扩张势力。鲁庄公听到齐军大举来攻，决定动员全国力量，同齐军一决胜负。就在鲁庄公准备发兵应战之时，深具谋略的鲁国平民曹刿自告奋勇，请求随庄公出战。

齐鲁两军在长勺（今山东莱芜东北）相遇，鲁庄公根据齐强而鲁弱的形势，欲先发制人以鼓励士气，但被曹刿劝阻。齐军见鲁军按兵不动，便一而再、再而三地发起攻击，但均未奏效。由于三次进攻失利，齐军士气开始低落，兵士十分疲惫，而鲁军阵势稳固，斗志高昂。曹刿见战场形势发生了有利变化，建议庄公实施反击。鲁军将士一鼓作气，击溃齐军，而后又乘胜追击，获得了长勺之战的胜利。

探究长勺之战弱鲁能击败强齐的背后原因，《左传·曹刿论战》给出了克敌制胜的秘诀：“夫战，勇气也。一鼓作气，再而衰，三而竭。彼竭我盈，故克之。”可以看到，长勺之战的规模虽然不大，但它却完美地体现了兵家避实击虚的作战规律和原则。《孙子兵法·军争篇中说“朝气锐，昼气惰，暮气归。善用兵者，避其锐气，击其惰归，此治气者也。”意思是掌握作战取胜的关键在于避其锐气，击其惰归。《孙子兵法·虚实篇》中有这样的描述：夫兵形象水，水之形，避高而趋下，兵之形，避实而击虚。水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。意思是用兵的规律像水，水流动的规律是避开高处而向低处奔流，用兵的规律是避开敌人坚实之处而攻击其虚弱的地方。水因地势的高下而制约其流向，作战则根据敌情而决定取胜的方针。所以，作战没有固定不变的方式方法，就像水流没有固定的形态一样。能依据敌情变化而取胜的，就称得上用兵如神了。

在期货市场中，总有一些投资者喜欢抄底、摸顶，但又掌握不好节奏，摸不清、看不懂趋势是否到达尽头，因而经常出现“赔了夫人又折兵”的结果。当然，笔者不是说抄底、摸顶的交易策略不对，只是很多投资者没有掌握使用该策略的要点。一般来讲，需同时满足以下三个条件，抄底、摸顶具备可操作性，“避其锐气，击其惰归”的交易思路才能奏效。

第一，必要的触发政策因素。通常政策顶（底）往往先于市场顶（底）出现，从2014年年初甲醇期货的大幅上涨行情、2017年焦炭期货的连续拉升走势中可以发现，当监管层采取“提保增费限仓位”的政策措施后，单边趋势才会受到遏制，之后便会迎来反转行情。

第二，必须满足基本面因素，即商品供需预期发生变化。极端上涨或下跌行情的出现，往往是在自身的供需矛盾的驱动下，如果基本面转势信号出现，见顶或见底的概率将增大。

第三，短期多空强弱态势的变化。这可以参考期货交易所公布的各期货品种合约多空前20席位的持仓情况，看净空或净多头寸是否发生大幅变化，以及技术层面给出的信号（顶部与底部形态确立）。

综上，进行抄底、摸顶操作需满足客观条件才能实施，在同时出现政策信号、基本面信号以及短期多空转换信号时，行情才具备转势基础。此时，投资者在“避其锐气”后，再介入“击其惰归”，收益风险比才会最大化。（作者单位：宝城期货）