顺周期板块有望再获青睐

近期国内3月份经济及金融数据陆续发布。3月份PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。一季度，PPI比上年同期下降2.8%。3月CPI同比上涨0.1%，1—3月平均CPI与上年持平。3月出口（以美元计价）同比降7.5%，预期降2.1%。3月，M2余额304.8万亿元,同比增长8.3%，M1余额68.58万亿元，同比增长1.1%，社会融资规模存量为390.32万亿元，同比增长8.7%。政府债加快发行，但居民及企业短期和中长期贷款同比少增，经济恢复节奏比较曲折。

2023年前三个季度的企业业绩情况分化明显，中证1000归母净利润同比仍在下降，仅沪深300实现同比增长。从PPI与指数利润同比增速的强相关性看，PPI同比一季度降幅扩大，环比仍旧为负，企业业绩全面好转难度较大。结构上，大盘权重股盈利模式成熟，财务状况良好，业绩企稳概率更大。

证监会此前集中出台的四项政策文件与新“国九条”前后呼应，沪深交易所同步推出《股票发行上市审核规则》，有望从把控上市公司质量的源头、推动提升上市公司投资价值、提升专业机构服务能力与定位及加强证监会内部系统建设、吸引更多中长期资金入市等方面稳定资本市场。

随着资本市场制度优化落地，中长期来看，股指仍有上涨空间，特别是加强筛选优质上市公司、畅通退市渠道、加强分红引导对大盘蓝筹指数的助推作用愈加明显，对业绩不稳定、各项财务标准不符合规定的企业出清也将加速。

当前阶段经过一季度的上涨后，市场交易热度有所下降，而二季度是验证业绩及经济基本面的关键时期。从业绩预期和3月数据来看，经济恢复节奏比较曲折，一些成长风格板块和企业短期内面临较大的财务及监管压力，加上前期涨幅大，估值偏高，可能遇到提前抛售。顺周期板块及行业龙头重分红、重回报、市值管理能力强等属性更符合资本市场高质量发展、长期价值投资的理念，有望再获市场青睐。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0016628）