冲击暂时有限 甲醇关注基本面变化

伊朗位于亚洲西南部，同土库曼斯坦、阿塞拜疆、亚美尼亚、土耳其、伊拉克、巴基斯坦和阿富汗相邻，南濒波斯湾和阿曼湾，北隔里海与俄罗斯和哈萨克斯坦相望，素有“欧亚陆桥”和“东西方空中走廊”之称。海岸线长2700公里，境内多高原，东部为盆地和沙漠。属大陆性气候，冬冷夏热，大部分地区干燥少雨。

伊朗石油、天然气和煤炭蕴藏丰富，截至2019年年底，已探明石油储量1580亿桶，居世界第四位；天然气已探明储量33.9万亿立方米，居世界第二位。2022年，伊朗原油日产量约258万桶，日均出口量约85万桶。当前伊朗原油产量位于近5年来的最高水平，截至3月底产量约319万桶/日，较去年同期增长24%。2023年伊朗原油产量出现较为明显增长，主要是拜登政府对伊朗的制裁力度有所放松。天然气方面，当地时间3月3日，伊朗石油部长奥吉在阿尔及利亚参加天然气出口国论坛峰会期间表示，目前伊朗天然气日产量为10.7亿立方米，未来5年，伊朗天然气日产量可增加至13亿立方米。

近年来，中伊两国各领域务实合作稳步开展。2022年，中伊双边贸易额158亿美元。数据显示，2022年两国之间的年度贸易额增长7%，达到155亿美元。中国对伊朗的出口从2022年的92.7亿美元增长到2023年的100.7亿美元，增幅为8.6%；中国从伊朗的进口额从2022年的62.3亿美元降至2023年的45.8亿美元，下降了27%。

在大宗商品领域，中国从伊朗进口原油、甲醇和聚丙烯等，但由于美国制裁等原因，贸易量时常不稳定。

首先是原油，数据显示，我国最近5年原油进口稳定在5亿吨以上，在2018年中美贸易冲突之前，伊朗是中国主要的原油供应国之一。由于美国制裁的原因，伊朗原油很难进入国际市场，导致中国原油进口中伊朗原油占比暴跌，2020年之后基本下降到可以忽略的程度。据统计，我国原油进口来自48个国家，截至2022的年度数据显示，伊朗原油进口量排名第27位。

其次甲醇也是重要的能化大宗商品，数据显示，我国甲醇进口量逐年上升，从2009年的528万吨增加到2023年的1450万吨。伊朗是我国最重要的甲醇供应国，一度占我国甲醇进口量的44%。与原油一样，由于美国的制裁，伊朗出口到我国的甲醇总量非常不稳定，2021年只有45万吨，2022年则突然增加至220万吨，2023年又降到100万吨以下。

2024年一季度，国内甲醇价格总体呈现振荡上涨的趋势。虽然国际油价大幅攀升，但对甲醇市场的持续影响有限，主要取决于供需基本面的变化。由于季节性规律和伊朗装置冬季天然气限产停车等因素，国内进口和库存受到限制。

甲醇价格虽也与进口关联性较强，但鉴于伊朗、以色列对大多数能源成本端的冲击弱于俄乌冲突，伊朗甲醇暂也未追踪到国内大规模的暂停运行或停车，因此短期内价格不会过度依赖地缘定价，国内甲醇价格依然更多受自身基本面的影响。

最后，相比原油和甲醇，伊朗出口到我国的低密度聚乙烯则保持稳定，占我国低密度聚乙烯总进口量的20%左右。最近5年，我国平均进口320万吨低密度聚乙烯，其中从伊朗进口约70万吨。

霍尔木兹海峡是全球最关键的原油运输通道，由伊朗和阿曼守护。根据IEA数据，2022年该海峡每日运输石油液体约2100万桶，占全球每日消耗原油量的21%和海运原油每日7500万桶运输量的28%。此外，约109亿立方英尺液化天然气（LNG）也通过此处运输，占全球每日LNG贸易量的20%。

近期伊朗从本土发射无人机和导弹袭击以色列本土，增加了封锁霍尔木兹海峡的可能性。一旦封锁，中东石油出口将几乎停滞，导致石油价格暴涨，可能引发全球通胀并影响美国国债和美元定价。此外，伊朗宣布回击时，多国关闭领空并限制美军在本国基地对伊朗的攻击，这是自30年来首次，将引发重要博弈。

显然现阶段中东地区冲突已不只是军事实力的博弈而更多是对未来政治经济预期的权衡。对于能化板块来说，原油先行于甲醇在地缘局势升级时有波动溢价，但短期也回落至冲突前水平，如果没有更多的回击行为，甲醇市场的实际受影响程度或暂时有限。（作者单位：中州期货）