生猪价格稳中偏弱 短期内波动率增大

研报正文

【生猪】

【期货动态】

生猪05收于14575，跌幅1.19%，09收于18060，涨幅0.31%

【现货报价】

昨日全国生猪均价15.16元/斤，下跌0.05元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为15.23、15.15、14.85、14.60、15.83元/公斤，四川广东价格不变，其余分别下跌0.12、0.10、0.03元/公斤。

【现货分析】

1.供应端：短期来看，大猪出栏占比并没有明显增多；

2.需求端：消费没有大幅恢复，屠宰端因亏损有压价行为；

3.从现货来看：价格近期呈现弱势，收到期货盘面影响，养殖户有出栏想法，但还未大规模释放压力，仍对5月行情有所期待，价格稳中偏弱；

【南华观点】

近期的主要关注点在于前期的二育是否会出栏以及二育压栏是否还会持续，这影响了短期价格的走势，从上周的周报来看我们认为虽然随着标肥价差的走缩，但期货盘面远月的坚挺会给现货养殖户信心，二育压栏或继续，但本周期货价格以及现货价格的双重走弱可能影响二育养殖户入场情绪，补栏动作可能放缓，但出栏我们仍然维持可能在5月释放，因此对07合约仍然呈现偏空对待，同时远月产能减少兑现的预期依然存在，在6月前仍然对7-11走扩策略给予一定期待，但短期近远月价差或有所修复。

还有值得注意的是3月能繁三方机构的增加以及仔猪、妊娠母猪购买情绪的浓厚，都会导致远月上涨缺乏可持续性，需进一步修正，不管怎么说今年是波动加剧的一年，尤其是07合约面临出栏压力和供应减少的博弈中，因此推荐“双买”跨市期权，做多波动率，行权价为16000，标的07合约，期限一个月，权利金为990，看好短期内波动率增大从而提前兑现时间价值or看好一个月内波动超过990点，针对认为多空判断不准，但认为未来一个月波动幅度肯定变大的投资者。