氯碱 关注春检和出口变化

3月烧碱振荡后走跌。4月初现货价格转弱，期货价格继续大幅下跌。PVC方面，3月价格宽幅振荡，主力合约月跌幅为2.54%。

烧碱市场，供应端，预期主产区增加。截至4月4日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为84.84%，周损失量为13.63万吨，周产量为79.56万吨。4 月烧碱计划内检修设备共计8套，基准地山东检修企业较少，目前氯碱企业利润较好，计划检修装置有推迟可能。4月金泰30万吨、日科10万吨，民祥15万吨计划投产，也主要在山东。需求端，预计提升空间受限。截至4月7日，粘胶短纤周度产能利用率为81.87%，江浙地区印染样本综合开机率为76.19%。非铝终端需求偏差，或面临需求负反馈。氧化铝利润处于高位，但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西氧化铝采购下调，山东氧化铝库存处于高位，将拖累烧碱走势。自4月3日起，山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调20元/吨，32%离子膜碱采购出厂降至740元/吨，近日有计划准备再次下调。

PVC市场，成本端存在走弱预期。目前兰炭中料870元/吨，乌海电石2725元/吨，乙烯930美元/吨。4月电石供需宽松，利润或向下传导，成本支撑走弱。检修与投产并存，供应依旧维持高位。截至4月3日，PVC周度产能利用率为78.58%，环比减少1.94个百分点，同比增加1.68个百分点。新疆宜化4月1日检修2周，渤化发展4月6日装置轮休一个月，宇航4月7日轮休至4月24。整体上，4 月传统需求旺季，下游开工环比或有提升，同比或仍偏差。截至4月7日管材开机率48.13%，环比减少1.87个百分点，同比减少13.87个百分点。出口同比减弱，需持续关注。3月出口签单量转淡，截至3月底，累计待交付总量约10万吨，同比减少18.61%。继续关注印度补库情况。高库存持续压制。截至4月5日，国内PVC社会库存在60.24万吨，环比减少0.40%，同比增加15.38%；企业库存在41.111万吨，环比减少1.93%，同比减少24.85%。

展望4月，烧碱需求进一步提升有限，检修也难有大规模提升。高利润、高产量，现货价格走弱，盘面叠加交割因素承压，关注氧化铝采购价和仓单情况。PVC市场供应充足，需求疲弱，库存高企，市场将持续承压。但产业链处于低利润，春检预期及出口等托底支撑下，深跌难度亦较大，关注煤价、春检、出口等因素变化。策略上，烧碱振荡偏弱思路对待，2405逢高空，2409合约等2405合约利空出尽后逢低做多。PVC中长线反弹偏空思路对待。（作者单位：长江期货）