现实需求不佳 PVC期货价格震荡下跌

研报正文

【策略分析】

供应端，PVC(5786, -12.00, -0.21%)开工率环比增加0.39个百分点至80.63%，处于历年同期中性偏高水平。春检仍未大规模启动。近日台湾台塑PVC4月份报价上调10美元/吨，仅带来短暂刺激。

下游春节期间停工，且较往年春节假期延长，社会库存累库较多，春节假期归来第六周，社会库存继续增加，社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。

最新数据显示房地产数据依然表现不佳，新开工、销售等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比也转为大幅下降，30大中城市商品房成交面积春节后首次回升至同期中性水平，关注能否持续，还需关注房地产的刺激政策。现实需求不佳，社会库存仍在增加，房地产月度数据依然不佳，PVC价格已经跌至区间下沿，关注区间下沿支撑，空单逐步减仓。

【期现行情】

期货方面：

PVC2405合约减仓震荡下行，最低价5766元/吨，最高价5816元/吨，最终收盘于5768元/吨，在20日均线下方，跌幅0.62%。持仓量减少22660手至735903手。

基差方面：

4月3日，华东地区电石法PVC主流价持平于5590元/吨，V2405合约期货收盘价在5768元/吨，目前基差在-178元/吨，走强25元/吨，基差处于偏低水平。

【基本面跟踪】

基本面上看：供应端，PVC开工率环比增加0.39个百分点至80.63%，PVC开工率继续小幅回升，处于历年同期中性偏高水平。

新增产能上，2024年二季度新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰将于6月份先投产30万吨/年，这两套装置的投产时间一再推迟，若能在二季度投产，将抵消部分春检带来的产量损失。

需求端，房地产数据依然表现不佳，新开工、销售等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比也转为大幅下降。1-2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%。

1-2月份，商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%;其中住宅销售面积下降24.8%。商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%。1-2月份，房屋新开工面积9429万平方米，同比下降29.4%;其中，住宅新开工面积6796万平方米，下降30.6%。

1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积666902 万平方米，同比下降11.0%。1-2月份，房屋竣工面积10395万平方米，同比下降20.2%;其中，住宅竣工面积7694万平方米，同比下降20.2%。房地产改善仍需时间。

春节假期归来第六周，限购进一步放开后，30大中城市商品房成交面积环比回升54.72%，回升至历年同期水平，关注后续能否持续。

库存上，春节假期期间累库较多，春节假期归来第六周，社会库存继续增加，在去年高基数下继续同比增加，刷新近年来的新高，截至3月29日当周，PVC社会库存环比上升0.67%至60.47万吨，同比去年农历同期增加13.32%。