分析人士：关注点重回基本面

全国两会期间利好政策频传，证监会主席吴清就下一步监管工作重点作出部署，并对政府工作报告提出的“增强资本市场内在稳定性”的具体工作思路进行了解释。上周A股市场保持稳中向好态势。

中信建投期货宏观首席分析师刘超认为，证监会主席吴清强调将保护中小投资者合法权益作为最重要的核心工作。通过对上市公司严格的监督和管理，特别是对分红偏低的公司采取硬措施，以及强化对市场违法行为的打击，将促进上市公司提高治理水平、优化资源配置、专注主营业务，进而提升整体质量。这有助于增强投资者对资本市场的信心，也将对改善投资者回报产生深远影响。在投资者特别是中小投资者看来，公平、透明、有序的市场环境是参与市场的重要保障，这些措施有望吸引更多投资者，特别是长期资金进入。

“另外，通过从严监管，加强对市场的监督和管理，对问题机构、问题企业早期纠正，以及对违规行为的及时处罚，有助于维护市场秩序，避免市场过度波动，从而稳定市场预期。此外，对于非理性的市场波动，吴清提到的‘该出手则出手’，也显示了监管层维护市场稳定的决心，有助于防范系统性风险，保障市场平稳健康运行。”刘超称。

光大期货金融工程分析师王东瀛表示，在金融市场服务实体经济大背景下，高质量的上市公司意味着企业将重心放在主营业务经营领域，更好地发挥主体作用，从而提升企业的投资价值，促进资本市场的稳定。监管层要全链条严监管，促进市场良性竞争与发展。长期看，相关措施可以有效提高A股市场的估值中枢，增强投资者信心。短期看，为了切实提高投资者获得感，以央国企为首的上市公司开始逐步提高分红比例。这可以提升权益资产在大类资产配置中的占比，促进A股市场预期企稳。

?近期资金持续流入权益市场，截至上周收盘，股票ETF份额和规模分别较年初增长10％、25％。刘超认为，经历一轮流动性风险集中释放后，A股市场估值偏低为资金入市提供了良好基础，在近1个月的反弹过程中，宽基ETF资金流入增加是市场信心恢复的重要信号之一。此外，从杠杆资金情绪看，去年12月下旬开始杠杆资金规模高位振荡回落，而春节后融资余额持续回升，融资盘压力趋于缓解。从外资来看，2月份北向资金净流入超600亿元，3月以来外资偏向稳定。由于北向资金的流动方向与国内基本面预期相关性较强，本轮反弹过程中，经济修复预期有一定程度的改善。

对于近期的市场走势，刘超认为，从历史数据分析，指数表现为一定程度上的“日历效应”。之前对增量政策的预期有助于推动市场上行。随着政策表态逐步清晰，经济工作重心和政策方向基本确立，A股市场进入对政策目标的消化与纠偏阶段，会出现短期振荡，指数通常表现为调整与行业轮动特征。之后主要宽基指数大概率上涨，主要逻辑在于市场主线逐步明晰，指数会在短期形成不错的上涨行情。

“近期A股市场放量振荡，市场预期存在一定分歧，一部分多头预期来自对政策托底经济的信心。短期看，政府工作报告基本符合预期，春节后A股的持续上涨已经对相关政策充分计价，此后市场风格的轮动节奏需结合具体的产业政策进行观察，指数层面的投资机会可能还要等待宏观数据的进一步回升。”王东瀛说，长期看，相对积极的政策目标为未来的经济工作重心奠定了基调，发挥了稳定市场预期的作用，指数有望维持稳中有涨的态势。

“今年以来宏观政策加快发力，经济修复有温和向好迹象，市场情绪逐渐回归到相对平稳状态。”刘超认为，指数经历连续上涨后，前期流动性造成的大幅波动基本告一段落，上方显现出一定阻力，指数由快速上涨进入振荡或缓涨阶段，市场关注点重回经济基本面、企业盈利和资金供求等因素。另外，居民和企业信心的扭转也需要时间。后续重点关注大规模设备更新和消费品以旧换新对内需的提振效果以及地产销售能否企稳等。