纯碱持续累库趋势依旧 开工率和产量持续恢复中

研报正文

一、市场行情观点

1.操作建议

纯碱基本面：据隆众资讯，2023 年2 月29 日当周，纯碱开工率90.52%(+0.70%)、产量 74.31 万吨(+2.48 万吨)增加，库存84.76万吨(+9.91 万吨)继续增加。纯碱库存达到80 万吨以上，并且持续累库趋势依旧。

因 2024 年开始纯碱开工率和产量持续恢复中，远兴 3 线 100 万吨天然碱项目春节期间已经达产，4 线开始试车，待青海碱厂整改结束，纯碱供应远期将出现更加充足，未来供应过剩必然。

今日纯碱主力 SA2405 近期减仓反弹，创阶段性新低1751反抽，整体跌破 1800-1900 震荡区间后，继续下跌寻底，关注下方1700支撑及上方 1850 压力。大方向纯碱总体远月合约大涨后逢高沽空策略不变，大涨后的2150-2280-2400区间高位空单及套保单参与继续持有。仍需特别关注青海昆仑、发投的复产情况和远兴4 线的达产情况。

二、期货行情回顾

纯碱今日主力合约 SA2305 再度减仓反弹。中期突破1800-1900区间支撑，跌破 1800 整数关口，再创阶段性新低1751后企稳反弹，今日再度减仓上行，站上 1800 关口，关注上方1850 压力。建议前期空单继续持有。

密切关注青海整改复工及远兴能源4 线试车消息，生产企业逢高介入的远月套保单续持。截止收盘，纯碱主力合约SA405合约收报于 1832 元/吨，较昨日上涨 36 元/吨，涨幅2%。成交量增33 万手至 72.3 万手，持仓量减 1.2 万手至57.7 万手。

三、行业信息

1.现货情况：今日国内纯碱现货弱稳震荡，市场成交不温不火。碱厂设备大稳小动，整体开工维持高位，企业陆续接收新订单。下游观望情绪不减，多维持少量补库。重碱送到价格：华北2100-2200(-100)，华东 2050-2200(-100)，华中2100-2200，华南2300-2400(-50)，西南 2250-2350，西北(出厂)1800-1900，现货价格部分高价下跌。

2.本周纯碱产量增加 2.48 万吨。据隆众资讯，截止到2024年2月 29 日，周内纯碱产量 74.31 万吨，环比增加2.48 万吨，涨幅3.45%。轻质碱产量 30.08 万吨，重质碱产量 44.23 万吨。3.开工率本周 90.52%。据隆众资讯，周内(20240223-0229)整体开工率 90.52%，上环比增加 0.70 个百分点。

4.库存本周继续增加 13.24%。据隆众资讯，截止到2024年2月29 日，本周国内纯碱厂家总库存 84.76 万吨，环比增加9.91万吨，增幅 13.24%。其中，轻质库存 42.50 万吨，重质库存42.26 万吨。

5.进出口方面：据隆众资讯，2023 年12 月中国纯碱进口6.57万吨，环比下降 32.43%;2023 年 11 月中国纯碱出口8.55 万吨，环比增加 25.91%。2023 年 12 月，中国纯碱净出口+1.98 万吨，由负转正。

6.国家统计局最新公布：中国 12 月纯碱(碳酸钠)产量300.40万吨，同比增长 14.2%;1-12 月累计产量3262.40 万吨，同比增长10.1%。