铅市成交向好 锌价震荡整理为主

研报正文

资讯

1.2 月29日LME铅库存大增逾1.1万吨，增幅主要来自釜山仓库，釜山仓库累库10200吨，安特卫普仓库累库1500吨，新加坡仓库去库 350吨。截至2月29日，LME铅库存总计181225吨。

2.SMM 调研显示，截至2月29日，SMM铅锭五地库存总量5.96万吨，较2月22日增加1.06万吨，较2月26日增加0.48万吨。

1.2 月29日LME锌库存增加8050吨，逾半数增幅来自巴生港，新加坡仓库累库2800吨，巴生港仓库累库5250吨，截至2月29日LME锌库存总计276100吨。

2.SMM 调研显示，截至2月29日，SMM七地锌锭库存总量17.41万吨，较2月22日增加1.18万吨，较2月26日增加0.40万吨，国内库存累增。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅(15975, -5.00, -0.03%)主力合约较前日上涨0.16%，LME3个月铅期货收盘价(电子盘)较前日持平。

节前再生铅炼厂库存储备充足，节后归来废电瓶价格跟跌铅价，但由于雨雪天气，运输受限，炼厂未能及时补库，废电瓶贸易商多于本周开始复工，预计对当前废电瓶市场价格接受度不高，若炼厂未能及时补库，废电瓶价格或止跌回升，为铅价提供支撑;

原生铅开工相对平稳，部分炼厂因运输受限小幅减产，预计本周开工有所回升;下游来看，节后铅蓄电池企业积极复工，目前各大企业开工率多在30-50%，部分开工较早的企业可达到60-70%，预计本周开工将进一步提升。

整体来看，近期铅市成交向好，但由于春节期间消费缺失库存累积，铅消费较为温和，暂不支撑铅市快速去库，铅价上限承压，考虑铅精矿及废电瓶原料库存偏紧，成本抬升，预计铅价短期震荡盘整为主。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日持平，沪锌主力合约收涨0.46%，LME3个月锌期货收盘价(电子盘)较前日持平。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-10元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-30元/吨;广东地区锌锭升水较前日持平至55元/吨。

加拿大矿业公司当前主要生产铜和锌的矿山已暂时停止运营，正在与葡萄牙当局合作进行调查，该矿山计划2024年至少生产3万吨铜，12万吨锌和少量铅，加之节前俄罗斯OZ矿山复产时间推后，进一步加剧矿端偏紧格局;

节后第一周，锌下游企业陆续开工，从开工率来看，复工整体不及往年同期，镀锌企业除铁塔板块外，其他板块表现较差，压铸锌合金和氧化锌相对镀锌板块更差，主流于元宵节后开工复工。

整体来看，美元坚挺，有色市场情绪偏空，锌市供强需弱，下游虽处于复工阶段，但锌市成交一般，基本面支撑较为有限，预计短期锌价(20615, 20.00, 0.10%)震荡整理为主，关注下游复产情况，单边可以逢低轻仓试多。