分析人士：后市走势不能过度乐观

近期，碳酸锂期货走势较为强劲，且伴随着持仓量不断上升，资金入场迹象明显。同时，受盘面拉动，现货端在本周交投也有明显改善，现货报价持续上调。

“伴随着期现双双回暖，市场给予需求旺季的二季度合约一定升水，造成短期内现货紧缺，带给市场的直观感受就是，碳酸锂的拐点似乎已经到来。”中信建投期货分析师张维鑫认为，对碳酸锂后市走势仍不能过度乐观。从基本面来看，尽管当下市场利好消息频出，无论是供应端的减产，还是需求端有较强的增长预期，但目前市场上仍未看到足以扭转全年供给过剩结论的力量。

当前，碳酸锂期货走出七连阳的强劲走势，已难以用基本面的逻辑来解释，更多或是受到市场短线利好消息不断发酵的情绪影响。回顾来看，近期整个市场充斥着利好消息，既有减产、检修、环保等供给端的利好，也有需求端如排产大幅提升、消费品以旧换新等利好。

“尽管上述利好中多数并不会对供需关系产生实质影响，但市场是认可这些逻辑的。”张维鑫表示，由于供给和需求存在一定程度的时间错配，且当前新增供给尚未释放，甚至于因为放假、检修，以及盐湖产量处在季节性低谷，供给正处在阶段性的低位水平，而需求端保持着较好的韧性，且有较强的增长预期，补库的预期较强。另一方面，在当前的背景下，无论是政策上还是产业端，利多信息较多，且资金并不需要验证这些信息的真实性，它们选择相信就可以了，本质是市场情绪受到的影响。

就拿市场最为关注的宜春环保事件来说，期货日报记者了解到，尽管政府部门确实对当地环保有相关要求，但并非如市场传言那般突然。事实上，随着锂矿市场的飞速发展，环保成为宜春不得不面对的现实问题。2022年年末，宜春市生态环境局发布“关于暂停审批以砖厂和陶瓷厂进行锂渣焙烧和石油焦碳化项目的通知”，暂停了分布在高安、宜丰等地的陶瓷厂二次提锂生产线，也拉开了宜春锂矿环保整治的序幕。2023年以来，宜春锂电环保政策持续加码，要求当地锂企锂渣不得填埋、不得露天堆放，锂渣的出路成了企业的难题。在行业快速扩张、环保要求趋严的背景下，碳酸锂的生产成本也在逐步提高。

尽管如今已有多方出面证实“环保督察组计划在两会后对宜春进行环保检查”的消息为每年4月对企业的例行环保督查，但市场为此仍然忧虑重重。据了解，宜春2025年碳酸锂计划产量为50万吨，届时预计将会产生逾千万吨级别的废料。由于碳酸锂价格持续下行，锂渣提锂的利润已经无法覆盖成本，如何按要求处理锂渣，成为宜春各矿山面临的一大难题。记者此前在江西宜春实地调研了解到，环保整治前，锂渣可以卖到100元/吨，现在的废渣不仅无人问津，还要自己出钱送到水泥厂帮忙处理。与2020年相比，目前锂盐的生产成本增加了80%—90%。

展望后市，国信期货研究咨询部主管顾冯达认为，短期消息面或将对盘面起到一定的支撑力量，但事件发展仍有待观察，若事件最终向对供应实际扰动非常有限的方向发展，价格或将补跌。不过，当下市场对下游于一季度末这个时间节点存在补库预期，若环保问题发酵叠加下游补库落地，两方因素共振价格有望迎来反弹行情。张维鑫也表示，在供给过剩未成为现实，但预期仍在的背景下，碳酸锂的基调就是底部振荡，不过，由于目前基本面处在真空期，资金行为带有不可预测性，期价也有短期冲高的可能。从中期来看，尽管碳酸锂价格反弹可能有一定持续性，反弹持续性或有所拉长；但长期来看，碳酸锂价格难以长期维持在更高水平，长期过剩方向不变。

值得关注的是，在锂价下行周期的大背景下，当下锂矿企业或正面临产能出清的风险。“当供给增加而需求减少时，市场上的碳酸锂就会出现过剩，从而导致价格下跌，这也意味着部分高成本产能将被出清。”弘则弥道有色分析师李灵解释称，在价格下行的压力下，那些成本较高的生产商可能被迫退出市场，以减少亏损。而2023年碳酸锂价格跌幅高达81%，也进一步证实碳酸锂市场正在通过价格下跌来实现出清，这一过程中可能会给成本较高的生产商带来压力，但有助于消除过剩产能，为未来市场的稳定打下基础。

不过，考虑到国内锂盐厂的产能多为近些年新建，分析人士认为，市场难以在短期内出现快速彻底出清的情况。中信期货有色与新材料首席研究员沈照明表示，目前产能出清并未开始，或将在2024年下半年迎来。以澳洲为例，尽管海外矿山也有减产发生，但企业大多以降成本为目标。比如，近日有消息称Cattlin和Wodgina或有减产和停止扩产的预期，或将影响2024年2万—3万吨LCE的供应量，叠加此前Finniss约0.5万吨LCE的供应影响量与Greenbushes约1.2万吨LCE的预期下调带来的影响，澳矿今年预计较预期少放量四万吨。