关注需求弹性和仓单

近日碳酸锂期货盘面持续表现强势，自2月21日以来盘面已经连续走出7根大阳线。2月28日盘面继续大幅向上突破，早盘已经触及11.5万元/吨附近的支撑位，截至收盘，主力LC2407合约上涨9.21%至11.92万元/吨。

短线消息发酵价格突破

近期碳酸锂盘面的表现主要是受到市场短线利好消息不断发酵的影响，在上周四关于江西环保督察的新闻传出后，又叠加澳矿Mt Cattlin等减产和国内上游春节假期开工率低的情况，激发市场做多情绪；本周关于环保的消息仍在发酵，关于尾渣控制收严的信息进一步细化，此外需求端也有关于以旧换新和电池排产提升的利好消息，短期消息面影响产业形成正反馈，带动了本轮碳酸锂期货持续向上的行情。

现货端受盘面拉动本周交投也有明显改善，现货报价持续上调，目前产业也有反馈上游惜售的情绪加重。截至2月28日，SMM电池级碳酸锂现货均价9.8万元/吨，较前一日上涨900元/吨；工业级碳酸锂均价9.175万元/吨，较前一日上涨1400元/吨；电碳和工碳价差目前6250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价8.75万元/吨，工业级氢氧化锂均价7.95万元/吨，均较前一日上涨1450元/吨。

基本面季节性存在错配

当前碳酸锂供给端处于季节性弱势阶段，受春节假期开工率降低影响，产量环比继续回落，多数锂盐企业检修以及减、停产，锂盐流通供应量有所减少。根据机构数据，2月碳酸锂月度产量预计32005吨，较1月减少9518吨，同比增长3.9%；其中电池级碳酸锂产量21110吨，较1月减少6591吨，同比增长35.3%；工业级碳酸锂产量10895吨，较1月减少2527吨，同比减少28.3%。截至2月22日，SMM碳酸锂周度产量7084吨，环比继续回落。

需求端在节后存在一定的刚性补库预期，近日盘面反弹带动现货好转之后，下游交投活跃度有提升，贸易商和材料接货情况有所好转。但据了解材料厂当下并无急切采购需求，大厂仍以长协为主部分零单补充，更多等待价格稳定及订单确定性落地后采买，补库力度预期整体仍偏中性。预计2月碳酸锂月度需求量34278吨，较1月减少10957吨。从库存来看，截至2月22日，样本周度库存总计79919吨 ，冶炼厂库存45276吨，下游库存16841吨，其他环节库存17802吨。部分材料厂考虑2月需求已经提前备库，周度数据上看冶炼厂库存增加，下游和贸易环节库存量小幅回落。

正向反馈下盘面偏强

近期碳酸锂盘面情绪强势，初期短线对消息的交易超过对基本面的实质影响，本周盘面和现货正反馈共振已形成。从中期来看基本面供给过剩的事实在前期已经逐步交易和被市场反馈，近期资金交易的更多是上游短期供给弹性的故事，无论是环保还是海外矿山的减产，在没有明确结果之前都可能持续带给市场情绪交易的刺激点，而目前下游订单补库力度则更偏向中立，后续3月、4月终端发力情况和需求弹性将更重要。本次环保督察严格程度的确存在超预期的可能性，仍需关注事件发展情况，短期消息的发酵对现货的正反馈已经完成，对盘面或有一定支撑，但同时也需关注需求实际改善情况和3月上旬之前仓单集中注销情况下对基本面的压力。