橡胶采购需求不大 期价上行空间或有限

研报正文

核心观点

一、市场概述

2 月 22 日，天然橡胶(13750, -15.00, -0.11%)板块大幅走强。RU2405 收盘价13760元/吨，涨幅 1.66%;NR2403 收盘价 11485 元/吨，涨幅2.64%;BR2403收盘价 13075 元/吨，涨幅 1.32%。

二、上海地区现货报价

上海地区，国产云南 SCRWF 报价12850 元/吨;越南3L胶报价12650 元/吨左右;泰国 RSS3 报价 16200 元/吨;云南SCR10#报价12100元/吨;丁二烯橡胶 BR9000 报价 12800 元/吨。现货价格较节前均有上涨，但泰国胶涨幅巨大。部分企业复工较慢，且多数企业完成了节前背货工作，因此市场需求偏弱。

三、1 月汽车销量同比大涨

中汽协发布 1 月汽车产销数据，显示我国1 月汽车产销同比呈现明显增长。具体来看，当月，汽车产销分别完成241 万辆和243.9万辆，环比分别下降 21.7%和 22.7%，同比分别增长51.2%和47.9%。

其中，1 月，新能源汽车产销分别达到78.7 万辆和72.9 万辆，环比分别下降 32.9%和 38.8%，同比分别增长85.3%和78.8%，市场占有率达到 29.9%。

四、后市展望

受日本外盘大涨和供给端收紧的影响，橡胶板块在节后出现了补涨行情并在【13500，13600】区间内窄幅波动。下游用胶企业由于节前备货充足且抵制高价，目前采购需求不大，使得橡胶的上行空间有限。

预计月内依然保持震荡整理行情。5-9 价差本周一度收窄至-115点，但基本逻辑没有变化，建议继续持仓。单边策略上，目前认为3月份市场依然偏空，一是因为第一季度为汽车消费淡季，终端需求低迷，二是因为轮胎企业自身库存偏高，按去年去库的节奏判断，预计要4月份才能降到合理水平。因此 RU2405 仍有做空的可能，但是，今年各大产胶国均有一定减产预期，且国产胶和越南胶等现货产品价格波动极小，因此橡胶主力合约的价格底部有所上调。