螺纹钢成本端支撑不足 铁矿石港口库存继续积累

研报正文

【原油】

利比亚上修2月石油发货量至超过110万桶/日创16个月新高;根据情报公司Kpler的数据，中国从伊朗进口的原油跌至11个月来的最低水平，这个亚洲国家1月份的日进口量约为98.6万桶，是自2023年2月以来的最低水平，也是10个月来日发货量首次低于100万桶。

评：胡塞武装袭击商船，红海局势再度紧张，国际油价早盘下跌后，隔夜原油期货微幅收涨。整体看，对于原油市场，地缘风险升温是推动春节假期油价上行的主要驱动，目前巴以冲突和谈未有进展，有消息称美国拒绝了俄罗斯的停战建议。剔除地缘政治因素，目前原油市场整体大致维持供需平衡局面，目前原油市场需求端表现温和，很难推动油价大涨。建议观望为佳。

【甲醇(2491, 10.00, 0.40%)】

江苏太仓甲醇市场价2640元/吨，下降45元/吨;久泰新材料200万吨/年甲醇装置本周检修结束;甲醇开工86.32%，开工高位;1月进口到港133.04万吨，2月进口预估105-109万吨;下游总产能利用率74.12%，节后开工预期回升;甲醇样本企业库存39.76万吨，港口库存79万吨，库存量不高。

评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工高位，下游开工预期回升，2月进口预期偏少，港口可流通货源或延续紧俏。西北甲醇行情局部下跌，部分企业库存压力较大主动让利排库，但运费存下跌预期，贸易商多谨慎操作，成交一般，沿海市场基差较节前走强，现货刚需补货为主，成交尚可。预计甲醇短期震荡运行，05合约上方压力2520一线，建议观望或反弹短线做空。

【螺纹钢(3823, 35.00, 0.92%)】

据Mysteel，截至2月16日当周，螺纹产量192.14万吨，较上周减少4.75万吨，降幅为2.41%;厂库307.62万吨，较上周增加72.93万吨，增幅为31.08%;社库749.14万吨，较上周增加89.89万吨，增幅为13.64%;表需65.5万吨，较上周减少11.98万吨，降幅为15.46%。

评：节后首日，唐山钢坯宽幅上涨，钢厂密集涨价，钢材现货市场也呈现试探性小幅上涨。不过黑色期货市场表现谨慎，整体呈现高开低走态势。首先，多数下游工地并未复工，通常在正月十五之后集中复工，当前市场属于无量空涨，情绪面波动对价格影响更大。

其次，多数钢厂亏损，对原燃料价格仍有打压意愿，焦炭(2392, 123.00, 5.42%)第三轮提降落地概率较大，成本端支撑不足。短期钢市情绪由乐观偏向谨慎，可能呈现反复波动的震荡行情。

【铁矿(917, -13.50, -1.45%)石】

2月12日-2月18日中国47港铁矿石到港总量2577.4万吨，环比减少118.1万吨;中国45港铁矿石到港总量2528.5万吨，环比减少1.2万吨;北方六港铁矿石到港总量为1379.5万吨，环比增加156.9万吨。

评：昨日铁矿石高开回落。供需方面，钢联数据显示，春节期间，钢厂日均铁水产量小幅回升0.48万吨至224.56万吨，增速同比走弱，铁矿石港口库存继续积累，钢厂铁矿石库存去化。

走势上看，铁矿石在支撑位反弹，但力度较弱，预计短期铁矿石继续回落。操作建议：短线偏空参与。