分析人士：高股息板块仍具有较好的投资价值

龙年首个交易日，A股市场迎来“开门红”。截至2月19日下午收盘，上证指数涨幅1.56%，深证成指涨幅0.93%，创业板指数上涨1.13%。分析人士表示，流动性循环负反馈节前已经结束。

东证期货宏观策略高级分析师王培丞认为，2月6日起，中央汇金宣布扩大ETF增持范围，政策资金救市范围扩大至中小盘股，缓解了相关股票的流动性危机，宣告本轮调整最艰难时刻已过。事实上，节前市场已开始反弹，“开门红”行情是对这一趋势的再次确认。

弘业期货股指研究员平帅表示，除延续节前上涨行情外，市场还出现了领涨热点——人工智能，让资金有了集中发力的方向。“开门红”对投资者信心的建立和维护有很好的作用。另外，近期中证A50指数及其相关ETF产品的集中上市，将吸引增量资金入市，对市场也是一个提振。

当然，A股“开门红”离不开春节假期期间强有力的数据支撑。王培丞称，假期国内经济形势平稳，居民部门消费火热，尤其是旅游出行等服务消费大幅增长，形成了对市场预期的修正，相关板块也出现明显上涨。

经文化和旅游部数据中心测算，春节假期国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%。除国内消费数据外，港股市场2月14日开市后连续三日上涨，富时中国A50指数期货持续走强。

“1月国内通胀、社融信贷等重要宏观数据均边际改善，经济延续温和复苏趋势。通胀方面，虽然CPI受春节错位因素影响同比回落，但环比上涨0.3%，整体呈现回暖态势，后续有望支撑名义经济增速提升和企业盈利修复。”海通期货股指分析师许青辰称，金融数据方面，1月金融数据“开门红”，总量和结构均出现积极变化，显示随着稳增长政策的不断推进，市场宏观流动性已在逐步改善，有望对市场情绪形成一定提振。周度级别看，在全球权益市场表现较好，市场抛压有限，指数超跌迹象较为明显以及市场情绪存在修复空间的背景下，短期股指期货的多头机会值得关注。

王培丞认为，春节假期体现出的基本面特征和2023年端午、国庆假期类似，即出游人次修复幅度高于总消费支出修复幅度。国内居民消费倾向好转，但消费能力仍受制约。后续市场行情能否进一步打开上行空间，取决于经济修复斜率。从中长期视角看，节前开始的反弹表明市场准绳仍在，A股市场的合理估值中枢仍未被打破，投资者担心的金融政策不确定性将造成估值重塑的逻辑已经被证伪。

期货日报记者注意到，此次AI概念股大涨，并未与高股息资产形成“跷跷板”效应。许青辰认为，中期看，高红利标的仍然值得关注，估值修复尚未完成。目前主要宽基指数的股息率（近12个月）十年历史分位均在90%以上，估值的修复将是2024年市场确定性较高的机会。对比其他资产，海外央行集体超级大放水后，目前只有A股和人民币资产处在历史极低位置，A股和港股是全球权益市场中少有的估值洼地。目前市场还处于左侧底部，仍应该注重较高的投资安全边际，以上证50和沪深300指数为代表的价值股将拥有较高的胜率以及相对较好的赔率，中期可继续关注IH和IF的多头机会。

“高股息具有鲜明的阶段性特征，中国经济进入转型期，能创造更多现金回报的公司更符合高质量发展的时代要求，我们认为高股息资产仍然具有极佳的投资价值。今年一季度的潜在风险一方面在于美国降息预期的反复，美国通胀韧性延缓降息节奏压制了权益资产的表现。另一方面是国内经济修复仍需要广义财政发力，目前政策力度与节奏仍具有不确定性。”王培丞说。

平帅认为，目前在市场整体估值较低的情况下，投资高股息资产交易成本较低，风险较小，而稳定的股息和分红也将为后续的投资收益带来保障。今年一季度还需要关注经济数据的发布和投资者预期出现较大偏差带来的信心调整，当前投资者信心对于市场走势的影响仍较大。