甲醇外部进口预期下降支撑 原油乐观情绪减弱

研报正文

核心观点

橡胶(13385, 15.00, 0.11%)：本周一国内沪胶期货 2405 合约呈现缩量减仓，震荡小幅上涨的走势，盘中期价重心小幅上涨至13385 元/吨一线下方运行。收盘时期价小幅上涨 0.94%至 13385 元/吨。5-9 月差贴水幅度小幅缩小至 125 元/吨。

随着共性因素减弱，沪胶期价继续反弹受阻，面对多空分歧有所加大情况，预计后市沪胶期货2405 合约料维持震荡偏弱的走势。

甲醇(2460, -2.00, -0.08%)：本周一国内甲醇期货 2405 合约呈现缩量减仓，震荡略微收涨的走势，期价最高上涨 2476 元/吨一线，最低下探至2442元/吨，收盘时略微收涨 0.08%至 2453 元/吨。5-9 月差升水幅度小幅扩大至53 元/吨。

受益于国内甲醇港口库存显著降低，外部进口预期下降支撑，不过烯烃利润萎缩，抑制甲醇原料上涨。在多空分歧背景下，预计后市甲醇期货 2405 合约料维持震荡偏弱的走势。

原油：本周一国内原油期货 2403 合约呈现缩量减仓，弱势大幅下行的走势，期价最低下探至 552.7 元/桶，最高上涨至561.2元/桶，收盘时期价大幅下跌 3.14%至 556.1 元/桶。

盘中期价重心大幅下移至556 元/桶一线附近运行。由于上周五公布的美国非农就业数据较好，降息了美联储 3 月降息预期，乐观情绪减弱，预计后市国内原油期价有望维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 1 月 26 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.46 万吨，较上期减少 0.24 万吨，降幅 0.55%。天然橡胶青岛保税区区内库存为13.62万吨，较上期减少了 1.11 万吨，降幅 7.56%。二者库存合计达57.08 万吨，周环比小幅减少 1.35 万吨，为连续第二周下降。

截止 2024 年 2 月 2 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为44.6%，较上周大幅回落 15.00 个百分点，同比大幅上涨 17.50 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 67.10%，较上周小幅回落 4.90 个百分点，同比大幅上涨33.30 个百分点。

2024 年 1 月份我国物流业景气指数为 52.7%，较上月回落0.8 个百分点。物流业务活跃度有所放缓，但仍延续上年四季度以来的回稳趋势。从分项指数来看，新订单指数、库存周转次数指数、设备利用率指数、业务活动预期指数均在 51%以上。

2024 年 1 月份，我国重卡市场销售约 8 万辆左右(开票口径，包含出口和新能源)，环比 2023 年 12 月上升 54%，比上年同期的4.9 万辆大幅增长64%，净增长超过 3 万辆。

2024 年 1 月份 8 万辆这个销量水平，略高于2023年重卡市场平均 7.6 万辆的月销量，但放在最近八年里来看，仅高于2023 年1月，跟 2017 年 1 月份(8.3 万辆)基本相当。

甲醇

截至 2024 年 2 月 2 日当周，国内甲醇平均开工率维持在79.06%，周环比略微下降 0.57%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达176.89 万吨，周环比小幅增加 1.96 万吨，较去年同期 152.25 万吨，大幅增加24.64 万吨。

截止 2024 年 2 月 2 日当周，国内甲醛开工率维持在21.00%，周环比略微回落 0.61%。同时二甲醚方面，开工率维持在 16.14%，周环比小幅增加1.34%。醋酸开工率维持在 88.38%，周环比大幅增加 7.49%。

MTBE 开工率维持在58.41%，周环比小幅回落 1.30%。截止 2024 年 2 月 2 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 83.81%，周环比小幅增加 0.53%。截止2024 年2 月2日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-24 元/吨，周环比大幅减少156 元/吨。

截止 2024 年 2 月 2 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在57.28 万吨，周环比大幅增加 5.29 万吨，月环比小幅减少2.7 万吨，较去年同期小幅增加 5.63 万吨。其中华东港口甲醇库存达40.08 万吨，周环比小幅增加 6.13 万吨，华南港口甲醇库存达 17.20 万吨，周环比小幅减少0.84万吨。

截至 2024 年 2 月 1 日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.47 万吨，周环比小幅减少 0.23 万吨，同比大幅减少 11.33 万吨。

原油

截至 2024 年 1 月 26 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加2座，至 499 座。美国原油日均产量 1300 万桶，周环比大幅上涨70 万桶/日，月环比小幅下降 20 万桶/日，同比增加 80 万桶/日。

截至 2024 年 1 月 26 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.79314 亿桶，比前一周增长 212.6 万桶;美国商业原油库存量4.21912亿桶，比前一周增长 123.4 万桶;

美国汽油库存总量 2.54134 亿桶，比前一周增长115.6 万桶;馏分油库存量为 1.30795 亿桶，比前一周下降254.2 万桶。美国炼厂开工率下降 2.6%至 82.9%，备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2809.4 万桶，减少 197.2 万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.574亿桶，增加了 89.2 万桶，增幅 0.25%。

截至 2024 年 1 月 30 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在196664张，周环比大幅增加 12646 张，较 12 月均值 175654 张大幅增加21010 张，增幅达11.96%。

与此同时，截至 2024 年 1 月 30 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 260840，周环比大幅增加 53895 张，较 12 月均值145721 张大幅增加115119张，增幅达 79%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表