分析人士：大概率延续振荡态势

2024年年初，甲醇市场整体表现平稳，行情趋势性不明显，这让不少业内人士对甲醇春节前的交易节奏捉摸不透。

“今年春节前的甲醇走势与往年春节前的走势稍有不同。”中信建投期货能化高级分析师刘书源告诉期货日报记者，往年春节前甲醇基本以上涨为主，拐点一般出现在春节后复盘首日，而今年不排除高点已经在春节前出现。

对此，方正中期期货研究院上海分院负责人夏聪聪也表示，往年春节前在下游市场备货带动下，甲醇市场会迎来一波上涨行情，尤其是2023年业者预期春节后被压制的需求将释放，价格反弹较为明显。“然而，今年甲醇供需相对稳定，陷入整理运行态势，价格重心先跌后涨。”她称。

记者观察到，1月中旬以来，甲醇整体驱动力增强。对此，夏聪聪介绍说，进入2024年，甲醇下游需求表现尚可，淡季效应不明显，尤其是煤制烯烃开工维持在相对高位，对甲醇刚需的消耗稳定。此外，大部分烯烃装置运行平稳，未大量检修或降负，需求端对甲醇形成一定支撑。与此同时，甲醇现货价格处在相对低位，下游逢低刚需补货增加。

“近期，甲醇驱动增强在于估值和供需阶段性好转。”据刘书源介绍，近两周港口甲醇基差维持强势，背后不仅有封航到港减少、海外装置检修增加、兴兴MTO重启预期，还有成本价格抬升。

在市场人士张慧看来，1月下旬，甲醇驱动走强，一方面原因是港口封航带来阶段性供应紧张，适逢下游有春节前备货需求，甲醇港口价格和基差走强，降雪天气导致国内运费上涨，产地至销区的价格也被动走高；另一方面原因是宏观利好提振市场情绪，传统下游需求表现也相对坚挺，甲醇供需紧张带动库存去化。

据了解，春节前甲醇生产企业以出货为主，虽然厂家面临一定的生产压力，但无挺价意向，整体签单顺利，厂区库存逐步回落至40万吨附近。

在刘书源看来，春节前上游工厂整体去库良好，西北大部分企业库存压力小，下周完成销售计划后便可以安稳过节。下游在途库存较多，传统下游等行业多以降负或停车为主，醋酸与烯烃工厂也在之前低位时点价补货。

“今年春节前传统下游采购量整体表现尚可，位于往年同期偏高水平，但随着春节临近，下游企业开工有所下滑，带动传统下游采购量环比减少。”张慧表示，预计随着甲醇价格走高，以及上游厂家降价排库需求走弱，下游对高价甲醇的抵触情绪将逐渐显现。”她称。

对此，夏聪聪也表示，下游市场延续逢低刚需补货节奏，但追涨热情不足，基本符合市场预期。“随着年关临近，下游部分工厂面临停工放假，需求端大于供给端。在甲醇产量维持稳定的情况下，企业库存将步入累积阶段。同时，春节前适量补货接近尾声，市场驱动将逐步转弱。”她说。

值得一提的是，春节前国内商品市场有所转暖，甲醇期货盘面下探后企稳，在下游刚需跟进稳定的情况下，供需矛盾未进一步凸显，业者心态平稳，期价振荡走高。

在夏聪聪看来，随着甲醇价格抬升至相对高位，下游市场入市操作偏谨慎，叠加假期临近，基本面向上驱动不足。“甲醇期价在2480元/吨一线附近承压，低位多单建议春节前止盈，行情大概率延续振荡态势。”她称。

“目前看来，甲醇市场的成本和供需驱动偏弱。”刘书源表示，随着气温回升，电厂日耗降低，煤价重心可能逐步下移，且前期天然气装置重启，导致供应充裕，需求逐步进入空档期。在他看来，主导甲醇后市的关键因素仍在港口，需重点关注港口库存、基差变动和成本端的影响。“后期海外装置集中投产、内地供应增量放缓，或出现港口弱于内地的局面。”他说。

“1月下旬以来，港口封航主要受天气因素影响，之后若天气好转，将带动港口卸货回归正常，港口货源的阶段性紧张预计将有所缓解，随后甲醇基差和价格也将有所回落。随着春节临近，传统下游开工仍有季节性走弱预期，下游备货积极性转淡，需求支撑也将边际转弱。”张慧认为，国内天然气装置将陆续重启，而在煤制甲醇利润好转情况下，预计内地甲醇开工将维持高位，需关注港口封航卸货情况，封航结束后预计进口货源将陆续入库。