沪锡需求向好预期较为强烈 工业硅延续供需双弱格局

研报正文

【沪锡(220950, -1740.00, -0.78%)】

周四沪锡主力期价重心碎步上移，伦锡延续偏强走势。现货市场：SMM1#锡均价 219750 元/吨，较前日上涨 2250 元/吨。小牌对 2402 合约贴水 800-200 元/吨，交割品牌对 2402 合约贴水 300-升水 600 元/吨，云锡对 2402 合约升水 300-1000 元/吨，进口锡报价贴水 1300- 1000 元/吨。升贴水变化不大，现货成交延续清淡。昨日 LME 库存 6515 吨，减少 40 吨。

整体来看，近期海外半导体企业股价延续涨势，需求向好预期较为强烈，推动伦锡延续反弹，沪锡跟涨。短期锡市延续强势格局，弱现实下谨慎追涨，上方考验 22.5 万附近压力。

操作建议：谨慎追涨

【工业硅】

周四工业硅主力 2403 合约延续震荡，昨日华东 553#现货对 2403 合约升水 1665 元/吨，华东 421#最低交割品现货对 2403 合约升水 65 元/吨，交割套利持续为负。1 月 24 日广期所仓单库存继续上升至 57954 手。

昨日华东地区部分主流牌号报价基本持平，节前大厂仍选择降价去库为主拖累出厂价格持续走低。供应端，北方限电环比停减产范围未能进一步扩大，西北地区产量止跌企稳，而川滇地区的产量仍在继续探底，整体供应趋紧边际改善;

社会库存维持在 35 万吨附近，而仓单库存却仍在持续攀升，远期隐形供给的压力仍在增加;消费端来看，光伏终端装机增速明显放缓，有机硅节前订单难以支撑价格回暖，而铝合金企业临近节前普遍压产运行，消费端的不振拖累工业硅期价走势。

北方环保停减产范围未能进一步扩大，西北地区产量止跌企稳，川滇地区的产量仍在持续探底但占比较小，供应端有企稳迹象;消费端光伏终端装机增速明显放缓，有机硅节前订单难有尚佳表现，而铝合金行业临近春节普遍压产运行，整体延续供需双弱格局，但宏观情绪持续修复带动风险偏好回升，预计工业硅将维持震荡走势。

操作建议：观望