PVC基本面总体偏空 苯乙烯供需面持续偏强

研报正文

【PVC(5919, 6.00, 0.10%)】

装置检修基本结束，开工率恢复并持平，西北地区电力供应恢复，电石产量提升较大，价格平稳小幅回落。未来PVC检修量处于较低水平，预期开工将继续持稳和小幅提升。

终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工近期继续走低。近期检修量总体下降，而需求仍然没有增量，供应提升库存连续小幅累库，继续仍维持在较高水平。PVC检修量处于低位，电石供应增加，开工率稳定。下游和终端实质性需求不足，下游开工继续走低，前期出口需求较强而近期尚可，库存处于高位，基本面总体偏空。

【烧碱】

烧碱开工率近期持稳在往年最高水平，当前液氯价格回落至低位，电解单元利润随之下降至较低水平，氯碱装置开工积极性下降。近期受国外铝土矿供应扰动，氧化铝价格大幅波动，利润短暂提升且北方环保限产暂时解除，部分装置有提产意愿。

而从季节性来说，冬季氧化铝开工呈季节性下降趋势。烧碱开工仍然处于较高水平，供应较为充足，近期库存连续去库。当前装置检修量较低，氯碱装置开工维持在往年同期最高水平，电解单元利润随液氯价格下跌而走弱，未来或将对烧碱开工有一定影响。

氧化铝开工预期有所回升，但总体有季节性下降趋势，纺织印染开工良好。近期持续去库，期货价格较前期有所抬升。

【苯乙烯】

26日，国内苯乙烯市场震荡整理。主流江苏市场，现货收盘8800-8950元/吨，均价8875元/吨自提，较上一交易日涨15元/吨。消息看，供需弱预期影响持货逢高出货，而原油涨后回调继续震荡，成本和主力盘高开拉升支撑不足，期现货交投低走整理。日内暂震荡小涨。

目前来看，苯乙烯基本面呈现供需两弱格局，同时高仓单数量表明流动性偏宽松，符合其估值承压表现。绝对价格上涨动能更多来源于原料的强势表现，当前原油及汽油有望继续走强，纯苯供需面同样持续偏强，苯乙烯低估值、高成本格局延续，多单短期仍可持有。