油脂：马棕冲高 连棕油率先回调

研报正文

红海局势紧张，原油上涨，美豆油方面出现生物柴油的利好，美豆与美豆油均上涨，提振国内市场。连豆油低开高走，截至收盘，主力5月合约报7608元，较昨日收盘价上涨32元。

现货随盘小幅上涨，基差报价以稳为主。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8310元/吨，较上日上涨30元，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2405+700。广东广州港地区24度棕榈(7518, 46.00, 0.62%)油现货价格7570元/吨，较上日无变化，广东地区工厂10月基差最低报2405+160。

【基本面消息】

上周的一项调查显示，2024年第二大生产国马来西亚毛棕榈油产量预计将比去年同期增长1%，至1,875万吨，而印尼产量预计将增长0.6%，至4,887万吨。

船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为728250吨，较12月1-20日出口的796873吨减少8.6%。其中对中国出口1.75万吨，上月同期为13.46万吨。

监测数据显示，截止到2024年第3周末，国内三大食用油库存总量为228.04万吨，周度下降10.86万吨，环比下降4.55%，同比增加21.67%。其中豆油库存为106.54万吨，周度下降3.71万吨，环比下降3.37%，同比增加20.63%;食用棕油库存为75.47万吨，周度下降5.02万吨，环比下降6.24%，同比下降10.21%;菜油库存为46.03万吨，周度下降2.13万吨，环比下降4.42%，同比增加205.64%。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货冲高回落，若MPOA公布的前20日产量数据利空，则毛棕油期货顺势展开调整的概率较大。国内方面，大连棕榈油期货冲高回落。

经过短暂回调整理后，连棕油期货在马棕的带动和影响下，仍有重新向上走强的机会，整体维持谨慎看多的观点为主。豆油方面，受空头回补的影响，CBOT大豆(4802, -4.00, -0.08%)上涨，延续了上一交易日走势。南美大豆产量依旧有望丰收，限制豆价反弹力度。巴西大豆正在收获，而阿根廷等南美生产国的产量前景乐观，限制了豆价反弹空间。

海关数据显示，2023年中国从巴西进口的大豆数量同比增长了29%，，挤占了美国大豆的市场份额。美豆短线测试1230美分附近压力，若突破，上方看1250美分附近压力。

国内方面，春节临近，市场已经反馈目前需求极少，备货很快结束，需求面已经无法提振行情。连豆油若要上涨，需要外力提振，短线关注美豆能否继续上涨。

现货方面，基差报价多稳，整体没有太大变动。目前工厂执行合同为主，市场反馈，卖不动货，导致市场挺价心理逐步下降。上周工厂开机率上升，但是豆粕(3074, 8.00, 0.26%)需求清淡，工厂开机率不会太高。在终端提货停止之前，工厂库存仍有减少可能。多空交织之下，基差报价有望稳定下来，春节前不会有太大变动。

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