螺纹钢价格继续保持震荡 铁矿石盘面修复幅度或有限

研报正文

昨日螺纹2405合约收于3899元/吨（+7），杭州中天HRB400E螺纹现货报3980元/吨（-），建材日成交10.81万吨；连铁2405合约收于938.5元/吨（-6），青岛港65%卡粉1108元/湿吨（-），青岛港61.5%pb粉1005元/湿吨（-），青岛港超特粉896元/湿吨（-），1月16日港口成交109.5万吨。

【螺纹钢(3884, -10.00, -0.26%)】

当下的时点，在会议和政策的真空期期间，主要关注的还是冬储情况，如果冬储需求改善，则短期或助推期螺再度上冲挑战250周均线压力位；如果热情不高，期螺短期或继续保持震荡为主，则节前的库存水平与节后需求表现能否匹配就变得比较关键，通常来说，春节后会有一轮需求的集中释放，而螺纹库存压力又不大，产量也不高，届时还是有望偏强运行的。

另外，铁矿(935, -6.50, -0.69%)层面，港口1.2亿吨的库存是偏低的，钢厂补库也仍有空间，现阶段原料补库还未结束，铁水又出现反弹，成本端的支撑也偏强。最近螺纹盘面表现比较坚挺，并没有被原料的弱势调整而明显带动，盘面利润反而出现了回升。

因此，对于螺纹来说，总体还是考虑震荡偏强的思路对待，在没有破位的前提下，总体运行参考区间在3800-4020内。

【铁矿石】

铁矿端，由于电炉生产仍有利润，废钢高位持续，对铁矿需求产生一定利空，同时铁矿港口以及钢厂库存均持续累库，低库存状态缓解，导致铁矿走势有所收敛。另外，由于煤焦端第二轮提降落地，同时焦企利润微薄，煤焦走势偏硬，导致前期累计较多利润的铁矿，伴随前述基本面的边际走弱，出现盘面补跌的情况。

当前铁矿期货价格高出去年大概60点左右，但基本面同去年相比，港库厂库均低于23年，而需求水平和钢厂盈利率相似，因此总体基本面未出现明显利空，连铁短期正在经历一轮修补前期过快涨幅，回吐盘面利润的过程，目前盘面利润季节性仍然偏弱，利润向正常区间修复的动机仍在，但成材端并未出现实质性的改善，因此盘面利润修复幅度或也有限，本轮回调的进程或视盘面利润修复情况而定。操作上建议观望。