铁矿石供应压力仍较大 预计短期港口累库趋势将延续

研报正文

【策略分析】

盘面上，今日黑色系震荡偏弱，铁矿(939, -6.00, -0.64%)石高开低走。就铁矿石自身基本面来看，铁水有止跌回升迹象;但港口库存持续累积，钢厂原料冬储逐渐过渡到后期，整体补库空间有限，基本面驱动逐渐转空。

总体上，我们认为短期市场会继续博弈价格下跌后的钢厂冬储补库以及铁水企稳回升的逻辑，加上宏观层面扰动较大，短期或难以出现流畅下跌，建议区间内震荡偏弱思路对待。关注矿价下跌后钢厂的冬储补库力度。

【期货行情】

期货方面：铁矿石主力 I2405 合约高开低走，最终收盘于 948.5 元/吨，-17 元/ 吨，涨跌幅-1.76%。成交量 34.26 万手，持仓 52.2 万，-6705 手。持仓方面，今日铁矿石 2405 合约前二十名多头持仓为 318454，-3819 手，前二十名空头持仓为 275824，-5211 手，多减空减。

【基本面跟踪】

产业方面：外矿方面，1 月 1 日-1 月 7 日全球铁矿石发运总量 2690.5 万吨，环比减少 657.2 万吨;澳洲发运量 1697.6 万吨，环比减少 114.3 万吨，其中澳洲发往中国的量 1448.2 万吨，环比减少 117.2 万吨;巴西发运量 417.6 万吨，环比减少 527.9 万吨。

中国 45 港铁矿石到港总量 2771.2 万吨，环比减少 3.7 万吨。内矿方面，截止 1 月 12 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 42.1 万吨和 66.72%，环比-0.81 万吨/天和-1.3 个百分点。减量主要来自华北地区;西南和西北地区有所增量。需求端，1 月 11 日当周，日均铁水产量 220.79 万吨，环比+2.62 万吨。

基本面上，本期外矿发运大幅回落，发运减量主要来自巴西;前几期发运量持续处在偏高水平，目前压港船只数偏高，预计短期到港压力仍较大。需求端，日均铁水产量止跌回升、钢厂日耗和港口疏港亦小幅回升;前期钢厂检修逐渐复产，铁水止跌，但盈利钢厂不足三成，钢厂利润状况不佳，预计短期复产较为克制;元月前期钢厂仍有一定冬储补库需求，逢现货价格回调，钢厂或加大拿货。本期铁矿石到港偏高，港口延续累库，同时在港船舶数量同步上升;近期外矿供应压力仍较大，预计短期港口累库趋势将延续。