沪铅市场消费较为低迷 沪锌基本面支撑力度减弱

研报正文

资讯

1.1 月9日LME铅库存下降1475吨，悉数出自新加坡仓库，截至1月9日LME铅库存总计124925吨。

2. 据调研，经过安徽政府与当地再生铅炼厂努力，安徽废电瓶联盟已经正式成立。昨日早间会议提出：1月9日18:00之后，安徽地区再生铅炼厂所有废电瓶采购报价下调150元/吨。炼厂表示调整之后，废电动不含税价格在9600元/吨附近。

1.1 月9日LME锌库存下降1570吨，新加坡库存继续大幅下降，新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库75吨。截至1月9日，LME锌库存总计216800吨。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.31%，沪铅(16375, 235.00, 1.46%)主力合约收涨0.28%。

从当前铅市基本面来看，1月进行设备检修的电解铅企业较多，如湖南、云南等地炼厂有常规检修，河南、广东及江西地区部分炼厂因设备故障有一周左右的检修，此外，青海地区部分炼厂停产技改，预计1月电解铅环比减量超2万吨，出现地区供给偏紧，安徽地区再生铅炼厂限产因素逐步解除，开工将有所回升;

从下游消费来看，年末特殊时段因素解除，下游铅蓄电池采购陆续恢复正常，但当前依旧处于消费淡季，电动自行车蓄电池库存较高，市场消费较为低迷，预计下游消费回暖有限，对铅锭需求支撑不强。

因检修等因素影响，供给端有所收紧，预计1月产量下滑超2万吨，下游节前备库陆续开启，社库转降，预期短期铅价震荡偏强运行，但随着安徽地区再生铅炼厂复产，且临近1月合约交割，去库逻辑或将转折，警惕铅价冲高回落。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.33%，沪锌主力合约收跌0.07%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至230元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至30元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至160元/吨。

从基本面来看，随着天气变冷，新疆、内蒙古、青海等高寒地区部分矿山不具备保暖能力，土层和使用水上冻导致开采难度增加，矿山已集中进入停产期，短期非煤矿山扰动对锌矿供给影响不大，但是锌矿季节性停产的矿端收紧预期将进一步导致加工费下调，压制炼厂生产利润;消费端来看，四季度为传统镀锌消费淡季，加之北方暴雪天气和环保管控，镀锌板块开工偏低，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体较弱。

1月国内部分炼厂有检修计划，供给端承压，但随着进口窗口逐渐开启，锌锭仍有流入，下游消费来看，北方环保限产因素逐渐解除，但需求依旧维持低迷，且高锌价(21085, -75.00, -0.35%)抑制下游采购积极性，基本面支撑力度减弱，叠加外盘利空因素，锌价重心或下移。