分析人士：短期下探空间有限

2023年年底以来，在缺乏明确驱动下，甲醇期现两端均窄幅回落。在下游烯烃需求不及预期的背景下，上周国内甲醇期货主力2405合约呈现振荡偏弱走势，当周期价大幅走低1.85%，至2386元/吨。

据东海期货高级分析师冯冰介绍，2023年9月至今，甲醇期货2405合约一直处在2300—2600元/吨区间振荡。2023年12月，甲醇供需面偏弱，受宏观和市场情绪影响，价格振荡区间收窄。2024年1月，甲醇供应仍然宽松，需求有走弱预期。数据显示，截至2023年12月27日，预计12月国内甲醇整体装置平均开工负荷为70.99%，较11月下跌0.73个百分点。2023年12月，西南天然气装置陆续停车，但在前期检修装置重启对冲下，甲醇供应损失量不及预期。2024年1月，甲醇装置重启计划仍然较为集中，国内供应依旧宽松。

“北半球冬季到来以后，国内雨雪天气增多，导致运输费用涨跌频繁。”宝城期货金融研究所负责人闾振兴告诉期货日报记者，进入2023年12月中旬以后，受雨雪天气影响，西北、华北等地的运费价格持续上涨，北线运费高位涨至430元/吨，南线运费高位涨至340元/吨。而2023年12月中下旬以后，随着雨雪天气结束，运输逐步恢复，运费出现明显下滑，但由于多地污染天气频发导致大雾天气严重，部分地区运费开始小幅上调。

海外供应方面，恒力期货能化分析师杨怡菁表示，预计伊朗限气后进口量将收窄，并促使港口去库而提振行情。自2023年12月中下旬以来，伊朗限气集中且迅速，涉及1200吨左右的产能，仅余Busher、FPC、KPC装置仍在运行。然而，高密度的伊朗限气停车也未能阻拦行情弱势下滑，推测市场顾虑主要有三点：其一，利多预期现已出尽；其二，市场对1月进口缩量幅度有较大争议，更明确的进口收窄将出现在2月；其三，伊朗限气时长难以把控，进口压力回归时间不定。

“事实上，从下游需求来看，目前国内甲醇需求端依然偏弱。”闾振兴表示，截至1月5日当周，国内甲醛开工率维持在22.54%，周环比略微回升0.11个百分点。二甲醚方面，开工率维持在15.45%，周环比小幅回落1.38个百分点。醋酸开工率维持在87.27%，周环比小幅回升5.01个百分点。MTBE开工率维持在55.61%，周环比小幅上涨4.57个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.87%，较上周大幅回升8.79个百分点。截至1月5日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为256元/吨，周环比小幅减少11元/吨。

此外，从宏观层面来看，冯冰分析称，国内方面，基建有望托底经济。国外方面，美国经济和就业市场走软，通胀整体继续放缓，美联储降息预期不断提前，对国际大宗商品有一定支撑。不过，红海地缘风险对原油供应产生阶段性影响，或提振能化价格重心向上波动。

展望后市，冯冰提示，甲醇单边价格上有需求压制，下有政策托底，仍以区间振荡为主。而受制于基本面偏弱，甲醇期货2305合约在能化品种中适合做空头配置。

闾振兴认为，从外围宏观面来看，欧美央行加息周期步入尾声，流动性开始由紧转向宽松。就短期而言，目前甲醇市场利空风险已经兑现，2405合约期价继续下探空间有限，后市有望振荡企稳。

“综合来看，国内外供应驱动时间差以及烯烃停车的可能性，都将影响一季度甲醇行情走势以及港口去库进程。变数较多将导致春节前难以明确甲醇供需驱动，行情波动范围收窄至2340—2500元/吨。”杨怡菁表示，结合往年行情来看，春节前内地厂家的出货压力趋增，现货价格承压或继续下行，难给行情提供支撑，甲醇期货2405合约下沿仍受考验，重点在于春节归来后行情能否有转机，能否从偏弱振荡切换为偏强振荡。假设“金三银四”预期提前到来，且伊朗限气未完全结束，配合开春后上游求涨的心理，甲醇期现价格有短期共振上行的可能性，但价格高度或难以企及2023年春节后的高位2700—2800元/吨。考虑到2024年年初起甲醇供需压力较往年同期增加，且存在烯烃停车的利空风险，春节后甲醇只能先挑战2500元/吨上沿。