尿素价格预计上行空间有限 甲醇自身供需矛盾不明显

研报正文

【尿素】

1 月 4 日尿素 2405 合约跌 0.69%至 2159 元/吨。现货市场延续小幅上涨，市场日均价 2368 元/吨，上涨 11 元/吨。

供应方面尿素行业日产 15.97万吨。成本端无烟煤市场交投氛围仍相对清淡，价格稳中有跌。山西晋城 S0.4-0.5 无烟洗小块含税价 1150-1240 元/吨，较上周同期价格重心略降 5 元/吨。

需求端尿素冬季肥零散用肥备肥，复合肥企业为冬储做准备，开工率达到历史高位水平，复合肥库存较上周基本持平。其他工业需求方面，三聚氰胺利润好转，开工维持六成左右。

出口方面，尿素相关出口政策和预期反复，不确定性较大。

预计 1 月中旬前，尿素价格稳中上涨为主，但处于农需淡季，预计上行空间有限。1 月中下旬随着尿素厂价格处于相对高价，复合肥厂板厂放假，尿素工厂春节前降价吸单为主，价格或再次回落。

【甲醇(2373, -9.00, -0.38%)】

1 月 4 日甲醇期货 2405 合约跌 0.54%收盘于 2387 元/吨。江苏甲醇市场日均价 2425 元/吨，下跌 5 元/吨。

本周甲醇装置产能利用率 79.78%，较上周降低 0.11 个百分点。周度产量 170 万吨，较上周基本持平。

成本端鄂尔多斯 Q5500 动力煤(0, -641.00, -100.00%)价格较上周下跌 13 元/吨至 766 元/吨，煤炭价格偏弱运行。

需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率89.86%，环比上周提高 1.34 个百分点，行业开工处于高位区间，对甲醇需求有一定支撑。传统下游需求表现偏弱，甲醛、醋酸等开工率下滑明显。

库存端甲醇样本企业库存量 41.62 万吨，环比上周减少 3.73 万吨，减幅8.22%。港口库存量90.54万吨，较上周减少6.22万吨，减幅6.43%。

主要运行逻辑：甲醇自身供需矛盾不明显，易受到能源和化工板块及宏观的带动影响，预计宽幅震荡。

重点关注：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况。