白糖市场陷入恐慌 棉花缺乏较强的向上驱动

研报正文

【白糖(6676, 32.00, 0.48%)】

【重点资讯】

周五日盘郑糖延续下跌，主力合约收于 6371 元/吨，较上个交易日下跌89 元/吨。广西南华集团新糖报价 6590-6620 元/吨，较上个交易日持平，广西现货-郑糖主力合约(sr2405)基差219元/吨，较上个交易日走弱 89 元/吨。

消息方面，周五 ICE 3 月原糖期货上涨 0.33 美分，或 1.43%。有交易商表示，鉴于印度仍不允许出口，印度指示糖厂专注于糖产量，而不是使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇的举措并不像人们想象的那样悲观。

泛糖科技 12 月 8 日讯，广西新增 2 家糖厂开机生产。截至当前，广西2023/24 榨季已有60家糖厂开机生产，同比增加 1 家;日榨蔗能力约 49 万吨，跟去年基本持平。

现货方面，周五产区制糖集团新糖报价区间为 6590-6820 元/吨，加工糖厂主流报价区间为 6780-7230 元/吨，糖企报价整体持稳，个别报价涨跌互现，幅度在 20-90 元/吨。新糖持续供给上量，现货市场仍以刚性需求采购为主，成交一般。

【交易策略】

受印度生产政策改变影响，原糖价格大幅下跌，市场陷入恐慌。按照目前原糖23 美分/磅的价格计算，国内配额内进口成本约 5950 元/吨，理论上郑糖仍有下跌空间，但短线价格跌幅过大，策略上建议观望，等待反弹后再择机建空。

【棉花(15345, -5.00, -0.03%)】

【重点资讯】

周五日盘郑棉上涨，主力合约收于 15380 元/吨，较上个交易日上涨175 元/吨。全国318B皮棉均价16477 元/吨，较上个交易日上涨 110 元/吨。郑棉主力合约(cf2405)基差1097 元/吨，基差走弱35元/吨。

消息方面，周五 ICE3 月期棉合约下跌 1.15 美分，或 1.39%，结算价报每磅81.44 美分。USDA在其月度报告中预测，2023/24 年度全球棉花消费量将下降，库存将上升。月度供需报告预计，由于中国消费量预估减少 100 万包，2023/24 年度全球消费量将下滑 160 万包。12 月全球期末库存预估上调90 万包。

据中国棉花信息网数据显示 12 月 9 日，新疆籽棉收购仍处于尾期，部分轧花厂收购量逐日下滑，收购价持稳运行。其中，机采棉收购均价集中在 6.7-7.1 元/公斤左右，手摘棉收购均价集中在6.7-7.3 元/公斤左右。

现货方面，棉纱止跌回稳，部分纱厂销售情况略有好转，一方面下游织造和服装等环节有少量节前备货，一方面棉价止跌回升，对于下游采购稍有支撑。

【交易策略】

目前郑棉盘面价格估值低，下游产业链数据表现仍不佳，但边际变化转好，现货市场开始有所回暖，短期棉价深跌概率有限。但从中期来看，棉纱高库存的矛盾仍在，缺乏较强的向上驱动。策略上短线可小量试多，或者维持观望。