区间振荡（农产品）

易盛农期综指上周振荡下行，截至上周五，易盛农期综指报收于1237.68点。

图为易盛农期综指日线

棉花方面，由于全球棉花消费前景和美棉出口需求不乐观，ICE 棉花缺乏上涨驱动。不过，随着美元指数高位回落以及海外金融市场转强，ICE 棉花走势企稳，市场焦点转向我国进口需求。国内市场，随着新棉集中上市、四季度进口棉预期到港量较大，国内棉花年底之前供应非常充足，而需求端，利润较差、成品库存压力上升导致纱厂和布厂开工率持续下降，进而限制纺织企业的原料采购需求，需求不佳令棉价缺乏上涨动能。由于下游布厂开机略有好转，市场预期将有助于棉纱库存的消化，棉花现货成交略有改善，支撑棉价反弹，但是市场对需求和棉纱高库存的担忧情绪并未消退，棉价大幅上涨动力还不足。后市关注ICE 棉花上涨的持续性，暂时仍维持郑棉振荡的判断。

菜粕方面，受下游补库以及CBOT大豆上涨带动，菜粕出现反弹。11月中旬至12月初，蛋白粕现货价格和基差持续下跌，菜粕期货更是再创新低，跌至6月的水平。下游认为这个价格阶段性来说是可以接受的，于是部分大型贸易商和下游养殖企业进行采购，令蛋白粕现货价格企稳。春节前进口大豆、进口菜籽和菜粕到港基本稳定，蛋白粕供应充足，下游能否持续补库还有待观察。预计菜粕进一步大涨的可能性不大，后续仍有回落风险。

菜油方面，当前全球油料作物供应充足，美豆出口销售进度偏慢、马来西亚棕榈油高库存、加拿大菜籽面临澳洲和欧洲的竞争压力，所以从原料的角度来说，油脂不具备大幅上涨驱动力。进口菜籽大量到港，国内菜籽库存上升，菜籽压榨量也出现明显回升，国内菜油库存压力仍然较大，这令菜油缺乏上涨动能。预计菜油将和豆油保持低价差去刺激需求。

白糖方面，抛储政策落地背景下，加工糖和新糖陆续上市，短期郑糖偏弱运行为主。关注广西开榨节奏。

花生方面，传统需求旺季临近，部分贸易商拿货意愿增加。已开收油厂到货较为稳定，主力油厂陆续开收，带动贸易商心态有所好转。部分油厂上调收购价，市场预计偏强运行。关注油厂收购政策及农户卖货心理的预期变化，短期盘面或维持正向套利思路。

综上所述，权重品种上周交易日内整体延续振荡略有反弹走势，易盛农期综指中长期区间振荡的概率较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865）