浅析印尼镍价指数出台的背景及意义

近日，在2023 SMM东南亚镍铬锰不锈钢产业大会上，印度尼西亚镍矿工协会与上海有色网签署谅解备忘录，并宣布拟推出印尼镍价指数，以作为镍产品市场的参考指标。据悉，印尼镍价指数将首先作为印尼市场的镍矿和镍铁的价格基准，未来还会向304/2B不锈钢FOB、硫酸镍、高冰镍、MHP、304/2B不锈钢印尼内贸、水萃镍等领域延伸。印尼镍价指数将于2023年12月1日开始试行，可能于2023年年底或印尼大选结束之后正式推出，新的指数可用于印尼出口关税和国内镍矿定价公式等国家政策方面。

印尼镍价指数的概念被首次提出是在2023年5月。印尼政府官员在今年5月表示，将暂缓征收印尼镍产品的出口关税，并考虑在2023年年底之前推出印尼镍价指数，但当时并未透露具体细节。

印尼政府选择推出印尼镍价指数，可能是出于以下因素考虑。印尼是全球最大的镍资源国，据美国地质调查局数据，2022年印尼镍矿产量为160万吨，占全球产量比例将近一半，并且印尼还具备大量的镍火法冶炼与湿法冶炼加工产能，使得镍产业成为印尼的支柱产业之一。不过，印尼虽然具有强大的矿产资源禀赋，但是在定价上并不具备优势，所以印尼通过出台镍价指数，将有助于其进一步放大资源储备优势，从而提升本国经济贸易实力。目前印尼镍产品价格多以LME镍价为基准，但是LME镍价反映的是一级镍基本面情况，而印尼市场上所生产的镍产品则是以二级镍为主，因此印尼政府认为，目前的定价体系并不符合印尼市场的实际情况。而采用印尼镍价指数报价不仅能更好地反映镍产业基本面情况，还有助于避免因LME镍价大幅波动对印尼镍产业经济产生的冲击。

关于印尼镍价指数对镍市场可能产生的影响，笔者认为有以下几个方面：首先，印尼镍价指数有助于镍产业在开采、加工、贸易等各环节的价格公允化、市场化，能够通过减少上下游对价格的争议来提升交易效率，并进一步促进镍资源的贸易流通。其次，定价体系的转换可能导致镍产品价格出现大幅波动，使得产业链利润出现重新分配，进而期货价格可能也会因此受到影响。再次，印尼镍价指数可以用作出口关税参考，如果印尼政府重新推进征收镍出口税的事宜，不仅会再度对镍期货价格产生扰动，还可能会增加印尼与其他贸易伙伴之间的贸易壁垒。最后，印尼镍价指数对镍期货价格有效性的影响可能较为有限。因为期货市场的首要功能是价格发现，基于大量市场参与者的集中竞价，未来镍期货价格与印尼镍价指数的关联性可能会逐步加强，反而有助于期货价格更好地反映产业基本面情况，进而促进期货市场更好地服务实体经济。（作者单位：中信建投期货）