供给端减产提供底部支撑 原油价格震荡修复

研报正文

市场消息：

1、据芝商所（CME）的数据，石油期权市场交易员的仓位显示，OPEC+在即将举行的会议上决定进一步减产的可能性超过53%，而维持现有减产计划的可能性约为40%。

2、OPEC+的三位消息人士表示，原油价格自9月底以来下跌了近20%，OPEC+将考虑是否在11月26日的会议上进一步削减供应。

3、阿联酋能源部长表示，目前的巴以冲突不会对原油供应产生短期影响，缺乏石油投资仍然是一个中期的问题。

市场表现：

NYMEX原油期货换月01合约77.77跌0.06美元/桶或0.08%；ICE布油期货01合约82.45涨0.13美元/桶或0.16%。中国INE原油期货主力合约2401涨13.9至592.3元/桶，夜盘跌2.0至590.3元/桶。

总体分析：

市场观望等待EIA库存数据和OPEC+会议，国际油价涨跌互现。

基本面看，短期地缘冲突溢价逐步消散，预期冲突恶化的概率较小，市场聚焦需求预期。基本面上供给支撑边际减弱，美国产量高位，美对委制裁减弱，供给支撑边际减弱，而欧佩克额外减产预期加强，或成为短期市场动力。另一方面，经济复苏承压，原油库存进入累库周期，上周库存大幅增加打压市场信心，宏观风险边际增加，油价承压。

综合来看，供给端减产提供底部支撑，关注短期会议，需求预期转弱，短期大幅下跌后或震荡修复，等待市场人气回升。中期关注减产执行力以及经济复苏，重心较前期有所下降。

重点关注：

巴以冲突进展、欧佩克减产变动、美联储态度。