甲醇预计窄幅震荡运行为主 PTA价格或有回落可能

研报正文

【甲醇(2400, -27.00, -1.11%)】

11 月 20 日甲醇期货 2401 合约跌 2.35%收盘于 2447 元/吨。

江苏甲醇市场日均价 2465 元/吨，下跌 30 元/吨。近期甲醇库存压力显现，供应端甲醇装置开工率81.07%，较上周基本持平。周度产量 172.46 万吨，环比减少 0.42 万吨。

成本端鄂尔多斯 Q5500 动力煤(0, -641.00, -100.00%)价格较上周上涨 86元/吨至 836 元/吨，山西大同 Q5500 不粘煤价格较上周上涨 86 元/吨至836 元/吨，煤炭价格企稳后向上调整。

需求端甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率 90.52%，环比上周提升 0.37 个百分点，行业开工高位回落，对甲醇需求有支撑，但维持有难度。传统下游需求改善，尤其醋酸。

库存端，企业库存与港口库存均表现出一定压力，周度产量恢复导致企业库存小幅累库，而港口地区进口维持高位，需求偏弱，出现小幅累库。

主要运行逻辑：甲醇近期开工恢复，需求方面下游海盐湖烯烃装置负荷提升，其他工厂装置运行稳定，甲醇制烯烃行业开工高位回落，对甲醇需求有支撑，但维持有难度。甲醇企业库存和港口库存出现累库压力，预计窄幅震荡运行为主。

风险提示：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况。

【PTA(5818, -116.00, -1.95%)】

震荡偏弱。

新装置投产预期使得前期检修装置延期重启，冬季降温使得织造订单回光返照，但油价下跌使得成本支撑减弱，加之 PTA 教工费已升至年内高位，本周 PTA 装置重启较多，预计价格有回落可能。