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钢厂减产不及预期 预计铁矿石库存延续边际累库状态

2023-11-10 08:53:17    新浪财经    冠通期货
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研报正文

【策略分析】

盘面上,受原油下跌影响,商品市场夜盘多数低开,黑色系低开后震荡运行,午后受宏观“小作文”扰动,市场情绪回暖,黑色大幅拉涨,铁矿(949, 11.00, 1.17%)石主力基本上收回前两日跌幅。

近期铁矿石的交易依旧围绕宏观预期和产业层面钢厂减产两条线,而宏观层面是主导逻辑。就产业层面看,铁矿石静态基本面韧性较好,铁水下滑不及预期,加之铁矿石低库存、高基差的格局,铁矿石价格坚挺;但依旧存在风险,成材转入淡季,北方骤然降温,淡季成材库存去化存疑,钢厂亏损面积依旧较大的情况下,仍需警惕大幅减产带来的需要求回落风险。

宏观层面,近期整体氛围偏暖,后续转入淡季,宏观预期权重有望加大,但是也需关注宏观利好的接续性,基本面变动有限甚至有边际转弱预期的情况下,一旦宏观情绪回落,盘面就会陷入震荡状态。

总体上,我们认为当下铁矿石处在修复贴水的阶段,铁水如果没有大幅下滑的前提下,盘面上下方空间就相对有限,而宏观预期的变动影响上方空间,短期建议高位震荡思路对待,操作上,回调短多参与。

【期货行情】

期货方面:铁矿石主力 I2401 合约低开后震荡运行午后拉涨,最终收盘于 935 元 /吨,+9.5 元/吨,涨跌幅+1.03%。成交量 51.7 万手,持仓 91.4 万,+25484 手。持仓方面,今日铁矿石 2401 合约前二十名多头持仓为 539918,+14770 手,前二十名空头持仓为 496561,+18146 手,多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面:外矿方面,10 月 30 日-11 月 5 日全球铁矿石发运总量 3069.0 万吨,环比减少 75.4 万吨;其中澳洲发运量 1743.2 万吨,环比减少 30.0 万吨,巴西发运量 808.6 万吨,环比减少 47.3 万吨。中国 45 港铁矿石到港总量 2593.1 万吨,环比-71.1 万吨。

目前处于同期偏高水平。截止 11 月 2 日,全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 42.49 万吨和 67.34%,环比-0.12 万吨/ 天和-0.2 个百分点,减量主要来自东北地区。需求端,11 月 2 日当周,日均铁水产量 241.4 万吨,环比-1.33 万吨,减量主要集中在华北地区,而华南地区由于减产高炉复产而增加。

基本面上,本期外矿发运和到港均小幅回落,绝对水平中等偏高。到港波动较大,但是从近期发运的整体水平和在港船舶数量来看,后续到港总量水平偏高,中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变。

需求端,从铁水、钢厂日耗、港口疏港等数据看,需求端保持较好韧性,钢厂减产不及预期。外矿供应处于季节性回升阶段,铁矿石港口库存预计延续边际累库状态,但库存绝对水平不高。

关联品种铁矿石所属公司:冠通期货


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