短期对二甲苯向上驱动不足 PTA供需有所转强

研报正文

【对二甲苯】

上一交易日，Px价格下跌，原料端隔夜盘价格大幅下挫后震荡僵持，日内PX递盘价格较低，卖盘报价有所下滑，但相对坚挺。日内整体商谈气氛一般，上午商谈积极性尚可，尽管价差较大，买卖盘报价较为活跃。

午后商谈气氛回落，浮动价商谈为主。尾盘实货12月在1012卖盘报价，1月在999/1014商谈。一单12月亚洲现货在1003成交(逸盛卖给GS)，两单1月亚洲现货分别在1005(逸盛卖给GS)、1007(逸盛卖给SK)成交。

装置方面，无较大变化。隔夜国际油价继续下跌，PXN373美元/吨。PX前期下跌主要是由于汽油裂差的回落，另外自身供需边际上也有转弱。

PX短期向上驱动不足，一是汽油季节性淡季，二是PX供应端当前偏宽松。后市仍然看好PX，主要是PX长期来看供需偏紧，流通库存不多，当前汽油裂差已经回落至近年来历史同期低位，PXN走缩，估值端看PX有支撑。操作上建议以长期买入思路对待，短期原油偏弱，PX估值有所修复，上方空间相对有限。

【PTA(5844, 12.00, 0.21%)】

上一交易日，PTA早盘传闻个别主流供应商后期检修计划，月差走强，日内另一主流供应商出货，基差较昨日小幅松动，贸易商询盘气氛好转，成交放量。此外随着价格走低，个别工厂产销增加，日内聚酯工厂接货气氛好转。

11月货源在01+30~35有成交，个别略高，供应商成交集中在低端，成交价格区间在5780~5855附近。12月上在01+30有成交。主港主流货源基差在01+30。

装置方面，华南一套250万吨PTA新装置目前升温中，其中一条线预计近期投料生产。隔夜国际油价下跌，PX收于1004美元/吨，PTA现货加工费375元/吨。

需求端，聚酯开工稳定在90.3%，终端织造开工80%。综合来看，近期PTA供应环比收缩，加上聚酯需求稳定，PTA供需有所转强，加工费有所修复，不过由于供给收缩是阶段性的，另外聚酯跟涨不及原料，下游利润压缩，PTA加工费继续走强的空间不大。

【短纤】

上一交易日，直纺涤短现货部分报价下调50-150元/吨，成交优惠普遍放大，下游维持刚需采购，半光1.4D 主流7250-7500元/吨出厂或送到。产销平均38%。

半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7450元/吨出厂或短送，福建主流7400-7500元/吨附近短送，山东、河北主流7350-7550元/吨送到。装置方面，变化不大。

需求方面，纯涤纱及涤棉纱商谈走货，下游需求疲软且原料下跌，部分优惠扩大。总体来看，短纤供需短期偏弱，预计利润难以扩张。