传统旺季需求不旺 玻璃价格预计震荡偏弱运行为主

研报正文

每日观点

1、基本面：玻璃(1686, 16.00, 0.96%)生产利润延续回升，开工率和产量维持高位；近期需求一般，下游加工厂依然受制于地产资金紧张，终端订单未有明显改善；原片厂家多采取以价换量优惠政策；偏空。

2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1792元/吨，FG2401收盘价为1677元/吨，基差为115元，期货贴水现货；偏多。

3、库存：全国浮法玻璃企业库存4126.80万重量箱，较前一周上涨1.50%，库存在5年均值上方运行；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、预期：供给平稳但需求预期走弱，库存难以去化，短期玻璃预计震荡运行为主。

影响因素总结

利多：

1、地产政策利好密集出台，政策端利好支撑需求预期。

2、部分企业为刺激下游拿货，多采取以价换量的优惠政策，中下游短期或存在一定补库囤货投机需求。

利空：

1、玻璃生产利润延续修复趋势，行业新建和复产产线明显增加，冷修数量下滑，中长期供给压力将逐步显现。

2、“保交楼”政策传导时间较长，近期玻璃终端需求恢复缓慢，地产资金链紧张问题依然存在，下游加工厂回款担忧情绪仍存，终端订单暂未有明显改善迹象。

主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：产业链中下游实际终端需求依然偏弱，传统旺季需求不旺，玻璃期价预计震荡偏弱运行为主。

2、风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线新建及复产不及预期。

现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1792元/吨，较前一日持平。

生产利润小幅回升，对产能的正反馈持续。

全国浮法玻璃日熔量17.18万吨，产能利用率整体维持上行趋势。