对金融行业影响深远

近日，中央金融工作会议在北京举行。此次会议定位金融是国民经济的血脉，是国家竞争力的重要组成部分。会议强调优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业；优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资。

美尔雅期货金融期货分析师刘影表示，从宏观层面来看，此次中央金融工作会议着重围绕防范化解重大风险与高质量发展两大主线展开，对金融行业影响深远。会议强调金融的重要定位有利于稳定市场对于管理层积极干预的信心，加强监管、防范化解风险有利于资本市场长远、健康和可持续发展；化解风险的重要任务也有利于缓解市场对于地方政府债务、房地产风险、IPO等事件的悲观预期；优化资金供给结构、资源用于科技创新、先进制造有利于发挥金融服务实体、优化产业发展结构，为A股可持续发展打下良好的基础。

“会议明确了金融工作总体定位，强调了金融服务实体经济的重要性，加强货币供应总量和结构双重调节。从而优化融资结构，完善机构定位，以及强化市场规则，为实体经济提供高质量的服务并降低融资成本。”海通期货宏观策略分析师顾佳男告诉期货日报记者，对于股市而言，这意味着将有利于推动优质企业融资，提高上市公司的整体质量，从而吸引更多投资者参与，同时市场回归价值投资，减少投机行为，有利于股市长期稳定发展，金融监管的加强也将有利于降低股市系统性风险。

“会议强调金融高质量发展，明确了金融供给侧结构性改革和防范化解风险的主要方向，对于近期市场风险偏好的提振具有积极作用，市场信心的企稳有助于指数在第四季度温和回升。”光大期货股指分析师王东瀛表示，从具体板块来看，会议强调“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大文章”，诸如TMT、新能源、非银等相关板块的长效发展机制逐步建立完善，对于其长期盈利的稳定性构成利好。

王东瀛认为，长期来看，未来金融工作将围绕“全面加强金融监管、完善金融体制、优化金融服务、防范化解风险”等领域统筹开展，更加健全的金融体制和全流程从严监管有利于我国A股市场上市公司的高质量经营，对于提升A股市场整体估值水平有积极作用。

值得注意的是，此次会议对未来货币政策进行了定调。光大期货国债分析师朱金涛表示，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。保持流动性合理充裕、融资成本持续下降。这意味着未来货币政策将延续当前积极且精准发力的总基调，总量和结构并重。

此外，此次会议提到“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”，表明化债是一个渐进的过程。“财政系统目前已经通过特殊再融资债等方式发力化债，后续在金融系统的参与下或进一步缓解地方政府偿债压力，从而缓解市场流动性紧张，利率上行对债市带来的影响。”顾佳男称，货币政策基调维持不变，仍然利好债市；同时融资成本的降低意味着企业财务成本的减轻，有利于进一步降低债市信用风险。

“事实上，近年来围绕服务实体经济，债券市场规模稳步增长，新品种持续推出，债券市场高质量发展意味着未来债券市场有望将在制度完善、产品创新、对外开放等各个层面不断深化，提升金融服务实体经济的质效。”朱金涛说。

在刘影看来，此次中央金融工作会议在宏观层面释放了积极信号，叠加10月底1万亿元特别国债计划，赤字率由3%提高到3.8%，属于运用国债工具的扩张性财政政策，理论上需求曲线右移有利于提升国民收入和价格总水平，对三季度后宏观经济预期形成一定支撑。预计此次财政政策以拉动基建投资为主，走出库存周期底部仍然需要房地产市场的逐步企稳，但总的来说，政策的力度对市场起到了明显的积极作用。短期来看，股指在经济数据检验期维持振荡、中长期左侧布局性价比较高，国债在流动性宽松预期和基本面偏弱的影响下维持振荡偏强。