纸浆盘面窄幅震荡 玻璃仍面临需求下行压力

研报正文

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，截至10月31日，山东银星6100元/吨，山东俄针5800元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。

1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，采购积极性偏弱。盘面窄幅震荡。

【玻璃(1675, 28.00, 1.70%)】

浮法玻璃本周全国均价2060元/吨，环比持平。

各区域市场产销一般，市场交投清淡，下游拿货情绪放缓。目前原片企业利润较为可观，降价促销出货兑现利润为主。下游存货积极性难以提升，仍维持刚需采购补货为主。

供应面，生产线点火计划仍存，冷修计划不多，前期点火产线将出玻璃，供应量或仍有增长。

需求端，保交楼支撑玻璃刚需，但终端订单受制于资金问题，下游整体接单力度有限，导致玻璃不具备大幅向上驱动。

政策端，中央推动新一轮“房改”，一是要加大保障性住房建设和供给；二是首次明确提出让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求。对于稳房价，保内需有重大意义。

另一方面，成本端纯碱现货价格坍塌，玻璃成本下移。近日盘面基于较大贴水，未紧跟随现货市场走弱，呈现震荡走势，短期仍需观察库存累积速度。

当下需求端面临淡旺季切换，现货价格将延续下降预期，或给到盘面向下驱动。长期看，竣工面积大概率将见顶，玻璃仍面临需求下行压力，叠加高供给和成本下移，可以逢高布局空单。