甲醇主力预计震荡下行 PVC做多驱动仍显不足

研报正文

【甲醇(2397, -16.00, -0.66%)】

上一交易日甲醇主力合约收盘报价 2431 元/吨，涨幅1.21%。煤炭价格逐步走弱，虽然周度化工耗煤高位，但煤化工价格下行，上游利润去化导致采购预期偏弱，预期坑口非电需求逐步缩量。节后国内外甲醇产量出现拐点，产量下降。

国内甲醇企业开工率下滑，西北部分装置因为利润和碳指标等问题已经开始出现供应缩量。但甲醇国产供给依然存在提产空间，进口供应环比增加。

国外，伊朗ZPC 装置11日起陆续重启回归，但 Kaveh 装置意外停车两周，另外美国Lonydell、Natgasoline也意外停车，国外装置开工率总体下滑。甲醇需求评估偏弱，沿海MTO 全盛、华东MTO开工率100%，天津 MTO 预期重启后，MTO 需求见顶，传统下游需求提升有限。目前MTO装置负荷为 90.26%，未来预期累库。

在供需整体偏弱背景下，甲醇主力合约预计震荡下行为主。

策略方面：逢高做空。

【PVC(6008, 23.00, 0.38%)】

上一交易日，PVC 主力合约收涨 1.41%，市场现货价格普涨，基差小幅收窄。上盘面经历前期的杀跌后有所企稳，后市做多驱动我们认为仍显不足，建议等待反弹抛空的机会。

基本面具体来看，上周上游工厂开工环保回落4%，预计后两周开始回升，整体供应充足。需求端下游开工开始随着北方进入冬季季节性转弱，出口略微好转，观察持续性。后市原料端煤炭价格预计仍将承压运行拖累兰炭下跌，电石价格难有回升，氯碱综合利润受到收缩。

综上所述，本周继续关注有反弹抛空机会。华东电石法五型库提现汇报价在 5800-5900 区间，乙烯法价格僵持在6000-6300区间。

截至 10 月 20 日，国内 PVC 社会库存在 43.12 万吨，环比减少1.21%，同比增加13.87%。

策略方面：建议关注反弹抛空的机会。