市场成交活跃度依然不高 短期尿素供需仍显宽松

研报正文

【策略分析】

基本面来看，受到尿素期价反弹提振，现货市场低价区域成交情况有所好转，不过，目前市场成交活跃度依然不高，供需短期仍显宽松。

供应方面，目前尿素日产依然处于18 万吨以上的高位，企业库存环比有所增加，处于累库周期中，供应形势充裕，在很大程度上决定了尿素价格大概率承压运行。

需求方面，复合肥以及三聚氰胺开工率均有所下降，复合肥企业对原材料采购较为谨慎，工业企业多以刚需采购为主，农业经销商还在观望，虽然部分企业执行港口订单，港口库存也环比连续回升，但法检从严之下，出口规模或较为有限，对于国内行情提振作用。

期货盘面来看，期价虽然连续两个交易日反弹，但并未扭转目前的回调格局，近期在上方 2130 下方仍维持偏弱对待。至于中期价格走势，还是要关注农业经销商采购、淡储企业入市以及东北地区备货节奏，暂时弱反弹对待。

【期现行情】

期货方面：尿素主力合约继续震荡反弹，期价开盘于 2070 元/吨，最低回踩2057 元/吨后，反弹走高，最高试探 2112 元/吨，收于一根阳线实体，涨幅达到2.83%。不过成交量持仓量表现谨慎，期价尾盘上行中主要持仓减持，目前资金面对于反弹相对谨慎。前二十名席位来看，多头主力席位增持，空头主力谨慎减仓;前五名席位中，多头席位仅仅国泰君安出现大幅增仓 4331 手，其他席位变动有限，前五名空头席位中永安期货增持2505 手，一德期货减持 2220 手。

现货方面：前一交易日尿素期价的反弹，提振市场情绪，部分低价工厂收单情况有所增加，多地区尿素工厂价格试探性上涨，今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围在2270-2350 元/吨。

基差方面：尿素主力合约收盘价格反弹走高，不过现价也有所反弹，基差变动有限，以山东地区为基准，尿素主力 1 月合约基差 242 元/吨，基差仍处于同期高位。后续基差回归需求过程中，期价相较于现价或表现较为抗跌，鉴于四季度多空因素交织，对于中长期有淡储采购需求的企业，可以在期货市场止跌后，寻找买保机会。

供应数据：2023 年 10 月 13 日国内尿素日产 18 万吨，环比持平，同比偏高3.2 万能，开工率 76.1%。本周寿光联盟、中化吉林长山恢复生产，加上本周前期停车的山东瑞星复产，日产规模再度回升至 18 万吨水平，供应稳定充裕。