碳酸锂市场双方情绪博弈激烈 橡胶供需机构继续改善

研报正文

【碳酸锂】

供应方面，盐湖企业生产开工将逐步减弱，外购原料企业停产检修通知进一步扩大，云母企业因环保问题生产限制仍较为显著。从全球增量看，非洲矿山原计划投产、南美盐湖试产偏多、澳洲精矿无重要增量释放。长期供应过剩格局明确，关注企业开工情况及原料供应水平。

需求方面，金九生产旺季及双节前备货预期落空，当前需求对锂盐价格支撑较弱。虽下游原料库存水平较低，但各环节产品库存去化进程偏缓，产业链大规模补库概率较小。海外市场政策更新频繁，未来需求不确定性明显升高。当前需求拐点未有明确指引，关注企业排产计划。

现货方面，SMM电池级碳酸锂报价维持下行态势，价格下跌至169000元/吨，期现价差为20550元。现货市场下跌速率逐渐减缓，询价行为增多而采交情况好转与否仍有待观察。当前距离主力合约交割时间较长，情绪面反应及资金面仍是重要变量，期现价差结构无法保持稳定。

总体而言，整体供应端相对宽松但潜在利好增多，需求保持较弱势需等待库存下降信号。现货价格见底信号不明，下游补库力度弱于预期，市场停限产通知增加。昨日期货窄幅震荡，市场双方情绪博弈激烈，盘面交易活跃度过高，当前做空性价比已较低，建议关注盘面企稳信号轻仓做多。

【橡胶(14165, 70.00, 0.50%)】

供给方面：ANRPC旺产季天胶生产不及预期，泰国原料价格韧性十足，而本轮厄尔尼诺事件仍处于发展阶段，峰值时期位于四季度前后，且NOAA报告载明高强度厄尔尼诺现象出现的概率为71%，各产区物候条件稳定性遭受严峻考验，天胶供应端不确定因素增多。

需求方面：乘用车零售延续同环比双增之势，政策引导加码提效，金九银十激发市场消费潜力，而轮胎企业开工意愿尚佳，订单充足加之产成品去库顺畅，今年国庆放假时长或将缩减，天胶需求预期及传导效率维持乐观。

库存方面：下游采购推升出库率增长，海外橡胶到港则继续回落，港口库存加速降库，橡胶现货库存压力大幅环节。

核心观点：消费刺激相关措施效果显现，汽车市场维持复苏之势，需求传导效率顺畅，而原料产出释放仍受极端天气影响、不确定性因素较多，随着港口库存的加速下降，天然橡胶供需机构继续改善，基本面积极因素占优;长假期间，需关注海外产区气候变化带来的供应扰动。